20221030-国盛证券-建筑材料行业周报_周期品仍显疲软_消费建材龙头逐步企稳_17页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体表现疲软，下跌 $5.27%$，与上证综指（下跌 $4.05%$）相比，相对沪深300指数获得 $0.12%$ 的超额收益。其中水泥、玻璃制造、玻纤制造分别下跌 $7.25%$、$6.81%$ 和 $7.8%$，而装修改材仅下跌 $1.97%$。板块资金净流入为-9.64亿元，整体市场情绪偏弱。

主要观点

• 水泥行业：旺季逐步过去，错峰停窑开始明显增加，全国水泥价格总体保持平稳，部分区域出现涨跌互现现象。10月底市场需求环比略有减弱，主要受气温下降及疫情复发影响。预计11月价格将保持平稳或小幅上涨，主要受错峰生产及煤价支撑影响。

• 玻璃行业：本周国内浮法玻璃均价为1735.07元/吨，环比下降 $0.10%$。全国13省样本企业原片库存增加，行业整体库存偏高。受“保交楼”政策推动，需求有望改善，建议关注地产销售数据、保交楼资金落实情况及冷修动态。

• 玻纤行业：普通玻纤供需矛盾明显，库存持续走高，价格仍处于下行趋势。电子纱价格触底震荡，市场整体保持稳定。建议关注库存变化及价格走势。

• 消费建材：下游需求延续弱复苏，但利润复苏强于收入端。原材料价格震荡下调，如铝合金、PVC、乳液等，已明显低于2021年同期。三季报显示优质龙头公司已逐步企稳，重点关注三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金等公司，推荐逆势扩张的志特新材、震安科技、法狮龙。

• 碳纤维：行业进入降价周期，但具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性较强。9月进出口数据中，出口增长显著，主要出口国为土耳其，占出口总量的 $85%$。进口主要来自韩国、日本和墨西哥。尽管丙烯腈价格维持高位，但成本和毛利率保持稳定。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥价格保持平稳，部分区域涨跌互现。
• 10月底市场需求环比减弱，东北、西北进入淡季，华东、中南受疫情影响。
• 错峰停产时间表：多个省份计划10月至12月累计停窑30-60天，部分省份从11月1日开始冬季错峰。
• 价格展望：预计11月水泥价格将保持平稳或小幅上升。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价1735.07元/吨，环比下降 $0.10%$。
• 全国13省样本企业库存增至6180万重箱，同比增加 $2435$ 万重箱。
• 保交楼政策推进，下游需求或有所改善。
• 冷修情况：本周有数条生产线冷修，如湖南巨强再生资源科技500T/D二线、佛山市三水西城玻璃制品有限公司350T/D产线等。

玻纤行业

• 2400tex缠绕直接纱全国均价4057.63元/吨，环比增长 $0.12%$，同比下跌 $34.84%$。
• 无碱池窑粗纱市场多数厂暂稳出货，部分大厂价格略有调涨。
• 电子纱G75主流报价8000-8400元/吨，环比持平。
• 截至9月底，玻纤企业库存69.99万吨，环比增加3.13万吨，同比增加52.08万吨。

消费建材原材料价格

• 铝合金价格为19650元/吨，环比下降450元/吨，同比下滑 $14.5%$。
• 苯乙烯现货价8300元/吨，环比下降400元/吨，同比下滑 $12.6%$。
• 丙烯酸丁酯现货价8700元/吨，环比下降100元/吨，同比下滑 $51.9%$。
• 沥青价格为4600元/吨，环比下降80元/吨，同比上涨 $28.9%$。
• 天然气（LNG）出厂价为6914元/吨，环比下降442元/吨，同比下滑 $11.3%$。
• PVC市场中间价5810元/吨，环比下降279元/吨，同比下滑 $42.1%$。

碳纤维行业

• 本周碳纤维市场均价环比持平，但同比均有回落。
• 国内小丝束碳纤维平均售价12.9万元/吨，大丝束18.5万元/吨。
• 9月碳纤维进口量2004.72吨，同比下降 $15.46%$，环比下降 $27.32%$。
• 9月碳纤维出口量676.14吨，同比增长 $187.52%$，环比增长 $66.17%$。
• 出口主要面向土耳其，进口主要来自韩国、日本和墨西哥。
• 丙烯腈价格维持高位，成本12.67万元/吨，毛利率 $19.3%$，单吨毛利3.03万元。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续快速上涨：原材料价格处于高位，存在进一步上涨风险，可能挤压行业利润。

推荐标的

• 消费建材龙头：三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金。
• 逆势扩张标的：志特新材、震安科技、法狮龙。

投资建议

• 水泥：短期价格平稳，关注错峰停产和煤价变化。
• 玻璃：关注“保交楼”政策落实及冷修动态。
• 玻纤：库存持续走高，价格承压，关注需求端变化。
• 碳纤维：具备差异化竞争优势的龙头企业成长确定性强，关注出口增长及成本控制。

图表目录（关键数据）

• 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况
• 图表2：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4：全国水泥价格
• 图表5：全国水泥库存
• 图表6：全国水泥出货率
• 图表7：全国水泥煤炭价格差
• 图表8：水泥错峰停产情况
• 图表9：卓创统计全国平板玻璃均价
• 图表10：卓创统计13省样本企业库存变动
• 图表11：全国重质纯碱市场中间价
• 图表12：全国重质纯碱分年度市场价
• 图表13：浮法玻璃税后毛利（管道气）
• 图表14：浮法玻璃税后毛利（动力煤）
• 图表15：2022年冷修生产线
• 图表16：2022年复产及新点火生产线
• 图表17：无碱2400号缠绕纱价格
• 图表18：无碱2400号毡用纱价格
• 图表19：无碱2400号SMC合股纱价格
• 图表20：电子纱（G75）价格
• 图表21：玻纤库存情况
• 图表22：玻纤月产能情况
• 图表23：铝合金价格
• 图表24：铝合金历年价格对比
• 图表25：全国苯乙烯现货价
• 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格
• 图表27：全国丙烯酸丁酯现货价
• 图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格
• 图表29：沥青价格
• 图表30：沥青历年价格对比表现
• 图表31：中国LNG出厂价格全国指数
• 图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数
• 图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价
• 图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价
• 图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价
• 图表36：国内小丝束碳纤维市场均价
• 图表37：2022年碳纤维周度产量及开工率数据
• 图表38：2022年碳纤维周度库存量及增速数据
• 图表39：2022年以来碳纤维周度单位成本数据
• 图表40：2022年以来碳纤维周度单位毛利及毛利率数据
• 图表41：2021年以来碳纤维进口量及增速数据
• 图表42：2021年以来碳纤维出口量及增速数据
• 图表43：2021年以来碳纤维进口价格数据
• 图表44：2021年以来碳纤维出口价格数据