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美联储按兵不动，内部分歧加大 ——7月FOMC会议点评总结

核心内容概述

2026年7月29日，美联储召开FOMC会议，决定维持联邦基金利率目标区间在 $3.5% - 3.75%$ 不变。此次会议以9票赞成、3票反对的结果通过决议，显示美联储内部在是否加息的问题上出现明显分歧。美联储主席凯文·沃什在记者会上强调了美联储的政策立场，未给出明确的未来政策信号，进一步强化了市场对政策路径的不确定性。

主要观点

• 政策利率维持不变：利率决议与市场预期一致，未进行调整。有3名地方联储主席支持加息25个基点，但最终未通过。
• 声明风格延续极简：FOMC声明内容变动较少，保持简洁模糊风格，仅在措辞上做微调，如将“重申”改为“延续”准备金政策。
• 通胀目标明确：沃什重申 $2%$ 为美联储的通胀硬性目标，强调当前通胀主要由供给冲击引起，而非结构性上涨，因此加息并非必要。
• 通胀指标多样化：美联储表示将研究更广泛的通胀衡量指标，以区分数据中的噪音与真实信号，可能在未来引入PCE通胀的补充指标。
• 市场反应分化：利率决议公布后，2年期美债收益率下行，10年期美债收益率震荡上行，美元指数和离岸人民币对美元贬值，标普500指数下跌。
• 市场预期波动加大：由于沃什未提供前瞻指引，市场对9月是否加息的预期出现分化，按兵不动的概率上升。

关键信息

• 会议投票结果：9票赞成维持利率不变，3票反对加息25bp。
• 沃什政策立场：强调“审慎思考”而非“审慎等待”，显示主动应对通胀的决心，但认为当前通胀由供给冲击引发，加息可能无效。
• 通胀结构分析：当前通胀主要集中在能源领域，核心通胀未明显上升，美联储将更关注通胀趋势而非短期波动。
• 市场行为变化：美债收益率自发上行，显示市场关注点从美联储政策转向经济数据，同时减少前瞻指引导致市场波动增加。
• 风险提示：地缘政治风险、海外经济数据偏离预期、通胀上行超预期等均可能影响政策走向及市场表现。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

风险提示

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