20210503-中航证券-券商行业周报（2021年第十五期）_一季报业绩显著提升_头部券商表现亮眼_5页_633kb

中航证券研究所券商行业周报（2021年第十五期）总结

核心内容概览

本报告为中航证券研究所发布的2021年第十五期券商行业周报，内容涵盖行业整体表现、核心观点、业务数据、行业动态、公司公告、建议关注及风险提示等部分。

行业表现

• 整体表现：截至2021年4月30日，非银（申万）指数本期（2021.4.26-2021.4.30）下跌1.38%，行业排名19/28；券商Ⅱ指数下跌0.86%。
• 市场指数：上证综指下跌0.79%，深证成指上涨0.60%，创业板指上涨3.24%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：太平洋（+7.23%）、南京证券（+4.03%）、国泰君安（+3.63%）、海通证券（+2.12%）、东方财富（+2.06%）。
  • 跌幅前五：中银证券（-12.04%）、哈投股份（-9.81%）、财通证券（-8.68%）、东吴证券（-8.55%）、华创阳安（-8.13%）。

核心观点

• 行业业绩显著提升：2021年一季度，40家A股上市券商合计实现营业收入1367.93亿元，同比增长28.17%；归母净利润422.32亿元，同比增长27.26%。
• 盈利能力增强：整体ROE由2.03%提升至2.30%，提升0.26个百分点。扣除客户保证金后的整体杠杆率提升至3.82倍（2020年一季度为3.54倍）。
• 头部券商表现突出：
  • 营业收入前五：中信证券、海通证券、国泰证券、华泰证券、申万宏源。
  • 归母净利润前五：中信证券、国泰证券、海通证券、华泰证券、招商证券。
  • 净利润增速最快：中原证券（146.45%）、国泰君安、方正证券、财通证券、长江证券。
  • ROE前五：国泰君安、兴业证券、华林证券、中信证券、中信建投，其中前三家ROE均超过3%。
• 建议关注：国泰君安（资本实力强，投行业绩受益于政策红利）和中信建投（拟设立全资子公司，资管业务有望提升）。

业务数据概览

• 日均成交额：图1和图2展示了A股各周、各月日均成交额及增速，反映市场活跃度。
• 陆港通北向资金：图3显示陆港通北向资金流入情况，反映外资对A股市场的关注度。
• 两融余额：图4展示了两融余额走势，显示市场融资情况。
• IPO与增发承销：图5和图6分别展示了IPO和增发承销金额及增速，反映券商在资本市场中的活跃度。
• 债券承销：图7展示了债承规模及增速，反映券商在债券市场中的表现。
• 受托管理资本金：图8展示了券商受托管理资本金规模与增速，反映其资产管理能力。
• 集合资管产品发行：图9展示了券商集合资管产品各月发行情况，反映其资管业务的开展状况。
• 股债基准指数：图10展示了股、债基准指数涨幅走势，反映市场整体趋势。

行业政策动态

• 科创板并购重组审核规则：上交所拟增设科创板上市公司并购重组委员会，优化重组上市审核流程。
• 首次公开发行股票辅导监管规定：证监会就新规公开征求意见，旨在规范辅导工作，提升上市公司质量，为注册制改革铺路。
• 债券交易规则：上交所发布债券交易规则及配套指引，优化交易机制，防范风险。

公司公告摘要

• 财通证券：发布2021年度配股公开发行预案，拟募资不超过80亿元，用于增强资本实力。
• 中信证券：第一大股东一致行动人增持公司股票，持股比例达17.47%。
• 山西证券：股东计划减持股份，减持比例为0.0924%。
• 东吴证券：发布2021年度配股公开发行证券预案，拟募资不超过85亿元，用于优化业务结构。
• 天风证券：非公开发行股票完成，募资净额约81.26亿元，用于补充资本和营运资金。

风险提示

• 监管加强：政策变化可能对行业产生影响。
• 政策风险：新规实施可能带来不确定性。
• 市场波动：市场环境变化可能影响券商业绩。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅超过沪深300指数10%。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 薄晓旭，SAC执业证书号：S0640513070004，金融学硕士，中航证券研究所非银行业研究员。

免责声明

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