20160327-中投证券-通信_市场进入震荡阶段_关注版块热点轮动_13页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告聚焦通信行业，分析市场动态、行业趋势及投资机会。当前市场处于震荡阶段，通信板块表现优于大盘，尤其是企业级SaaS市场迅速发展，成为行业增长的重要驱动力。随着企业客户对高效办公和移动通信需求的提升，通信工具正逐步取代传统短信和电话，成为主流。同时，大数据运营服务依托运营商数据资源，展现出巨大的发展潜力。报告推荐了荣信股份、二六三、亿阳信通三只股票，认为它们在流量经营和大数据战略转型方面具有良好的发展前景。

主要观点

• 市场表现：通信板块本周上涨2.48%，高于沪深300指数和创业板指数，市场风险偏好较高。
• 企业级SaaS市场兴起：阿里钉钉、腾讯、华三通信等企业纷纷布局，企业客户数量快速增加，市场增长超预期。
• 行业增长潜力大：中国SaaS市场尚处于早期阶段，未来成长空间巨大，预计2016年市场规模将超过300亿元。
• 大数据运营前景广阔：依托运营商数据资源，电信大数据运营服务将有效提升网络效率和降低成本，同时拓展医疗、交通等垂直领域。
• 投资策略：在市场风险偏好较高的背景下，应关注基本面良好、未来具备高成长性的公司，尤其是新业务能于今年落地的标的。

关键信息

市场动态

• 上证指数本周上涨0.82%，创业板上涨2.44%，通信板块上涨2.48%。
• 北信源于3月24日推出企业级SaaS产品“信源豆豆Linkdood”，具备跨终端、安全可信等特点。
• 阿里钉钉在2015年第三季度财报中显示企业客户数量超过100万家，成为SaaS市场第一品牌。

投资标的推荐

企业级SaaS市场发展

• 阿里钉钉和腾讯企业号的推出标志着企业级SaaS市场进入快速发展阶段。
• 企业级SaaS市场在2015年增长69.7%，预计2016年市场规模将超300亿元。
• 企业服务的平台化趋势明显，提供平台服务的公司有望获得持续增长。

电信大数据运营

• 三大电信运营商2015年IDC与云计算业务收入增幅均超30%。
• 亿阳信通依托运营商数据优势，切入医疗、交通等行业大数据领域，有望实现超预期增长。
• 电信大数据运营将成为运营商提升效率、降低成本的重要手段，同时为平台服务公司带来新的增长点。

重要事件与公告

• 北信源：推出企业级SaaS产品Linkdood，强调安全与聚合能力。
• 荣信股份：梦网科技并表带来业绩快速增长，公司2015年营收增长95%，净利润增长152%。
• 二六三：布局企业统一通信市场，拓展海外市场，预计2016-2017年净利润增长显著。
• 亿阳信通：2015年营收增长2.18%，净利润增长7.85%，正通过大数据战略拓展新业务。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 大数据业务拓展不达预期。
• 流量经营发展低于预期。
• 市场波动风险。

投资策略

• 关注基本面良好、未来成长性强的公司。
• 聚焦新业务能于今年落地的标的。
• 优先考虑在近期涨幅较小的板块与个股。
• 重点关注企业级SaaS和大数据运营相关公司。

评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 周明：中国中投证券通信行业首席分析师，拥有15年以上行业经验，3年证券行业从业经验。
• 余伟民：通信行业分析师，北京大学电子学系本硕，5年行业经验。
• 容志能：通信行业研究助理，上海交通大学与浙江大学电子科学与技术专业，3年行业经验。

免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得用于其他用途。
• 报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应独立做出投资决策，自行承担相应风险。