20261011-宝城期货-油脂周报_棕榈油库存压力主导_豆菜油成本支撑偏强_13页_1mb

AI报告摘要

油脂周报总结

核心内容概述

2026年10月11日发布的油脂周报，重点分析了国内豆油、棕榈油、菜籽油的市场走势及影响因素。报告指出，油脂板块整体氛围偏暖，但不同品种受基本面及市场因素影响差异较大，预计短期将维持震荡偏强走势。

主要观点

豆油

价格走势：本周国内豆油震荡偏强，受USDA下调库存数据及国际原油走强支撑。
支撑因素：
- USDA下调豆油期初及期末库存，带来偏多支撑。
- 国际原油价格上涨间接提振豆油价格。
- 进口大豆成本高企、油厂压榨亏损，支撑价格。
压制因素：
- 国内高库存、高供应格局，基差承压。
- 节后下游需求转淡，终端采购清淡。
- 买豆油卖豆粕套利解锁，限制涨幅。
短期展望：现实库存压力仍是核心制约因素，预计跟随油脂板块震荡偏强运行。

棕榈油

价格走势：本周棕榈油期价宽幅震荡，受印度采购及印尼政策调整支撑。
支撑因素：
- 印度强劲采购，受黑海葵油供应中断及进口关税下调刺激。
- 印尼出口参考价及出口税上调，改善马棕出口竞争力。
压制因素：
- 产地累库预期增强，市场预计9月马棕产量210-211万吨、库存340-345万吨，或刷新历史纪录。
- 国内港口库存高位，豆棕现货价差倒挂抑制替代消费。
- 节后需求转淡。
短期展望：棕榈油期价受出口需求提振，但高库存压力仍存，预计处于宽幅震荡区间。

菜籽油

价格走势：本周菜籽油表现抗跌，支撑来自供应偏紧。
支撑因素：
- 加拿大菜籽收割偏慢，新作上市推迟。
- 对加菜籽征收5.9%反倾销税，抬高进口成本。
- 沿海油厂进口菜籽库存环比大幅下降，菜油库存处于偏低水平。
压制因素：
- 节后下游以刚需采购为主，菜油性价比不高限制消费放量。
- 进口菜籽到港总量预期宽松，限制上行空间。
短期展望：菜油凭借低库存及成本支撑表现最为坚挺，预计维持震荡偏强运行。

关键信息汇总

市场回顾

现货价格：
- 一级豆油张家港现货价：9230元/吨，周比上涨100元。
- 广州24度棕榈油现货价：9240元/吨，周比上涨60元。
- 进口菜籽产菜油广东现货价：10570元/吨，周比上涨50元。
期价走势：
- 豆油周涨幅0.42%，棕榈油周涨幅1.03%，菜籽油周涨幅0.57%。
- 成交量仍在恢复，但持仓量明显放量。

市场动态

豆油：
- USDA下调豆油期初及期末库存，期末库存仍高于上年。
- 美国豆油库存降至16.96亿磅，低于预期，提供支撑。
- 出口销售疲软限制上行空间。
棕榈油：
- 印度采购15万吨毛棕榈油，船期覆盖11-12月。
- 马棕产量预期210-211万吨，库存或创新高。
- 生柴需求、原油高位运行支撑棕榈油价格。
- 豆棕价差倒挂抑制替代消费。
菜籽油：
- 加拿大菜籽收割进度加快，出口旺盛。
- 加征反倾销税抬高进口成本，支撑菜油价格。
- 沿海油厂进口菜籽库存下降，菜油库存偏低。
- 节后需求清淡，限制消费放量。

成本支撑

豆油进口成本：
- 美国毛豆油进口成本：13042.31元/吨（1月）。
- 阿根廷、巴西毛豆油进口成本分别为9749.42元/吨、9837.04元/吨。
- 10月毛豆油进口成本降至9441.96元/吨。
棕榈油进口成本：
- 1月：10039.28元/吨。
- 10月：9441.96元/吨。
菜籽油进口成本：
- 加拿大菜籽油进口成本：24732元/吨（1月）。

总结

本周国内三大油脂整体偏强运行，但基本面与市场因素影响各异。豆油受库存调整及原油支撑，但高库存与套利解锁制约涨幅；棕榈油因印度采购及印尼政策调整获得支撑，但产地累库预期压制价格；菜籽油则因供应偏紧及成本支撑表现抗跌。短期来看，油脂板块整体库存压力仍存，预计继续震荡偏强运行。投资者需关注后续美国农业部供需报告、原油价格波动、东南亚天气变化及政策调整对油脂市场的影响。