20260826-财信证券-杭叉集团-603298.SH-2026年半年报点评_盈利能力提升_智能物流业务快速增长_4页_265kb

报告摘要

杭叉集团(603298.SH)总结

核心内容概述

杭叉集团在2026年上半年实现了营收和利润的稳健增长，公司发布半年报，营收首次突破百亿元，归母净利润同比增长8.89%，扣非归母净利润同比增长10.12%。同时，公司持续推进电动化和智能化战略，投资回报率持续提升，海外市场增长显著，全球化布局逐步深化。

主要观点

盈利能力提升：公司上半年销售毛利率为24.91%，净利率为11.89%，毛利率同比提升2.95个百分点，净利率略有下降，但整体盈利能力保持稳定。
营收与利润增长：2026年上半年营业收入达101亿元，同比增长8.65%；归母净利润达12.15亿元，同比增长8.89%；扣非归母净利润达12.02亿元，同比增长10.12%。
智能物流业务快速增长：智能物流集成业务及机器人相关业务上半年营收达7.96亿元，同比增长30.81%。核心主体杭叉国自智能营收同比增长22.03%，新增订单达8.92亿元，同比增长29.26%。
电动化战略成效显著：行业电动叉车销售占比已达80.19%，公司构建了覆盖1至48吨全系列的低压、高压锂电产品矩阵，充电机自制率从9.4%提升至26.8%，核心零部件自主配套能力增强。
海外市场增速领先：海外业务占比达42.10%，收入同比增长12.69%，毛利率达30.03%，高于国内业务9.21个百分点，海外营收占比同比提升1.5个百分点，对整体业绩拉动作用增强。
全球化布局加速：公司在泰国和法国落地两大海外实体产能，实现从产品出口向智造出海的转变。
投资建议：公司基本面良好，智能物流和机器人业务成为新增长点，海外市场增长快于国内，电动化与智能化布局成效显著。维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为23.99、26.76、29.30亿元，EPS分别为1.83、2.04、2.24元，PE分别为14.40、12.91、11.79倍。

关键信息

交易数据

当前价格：26.20元
52周价格区间：22.39-31.43元
总市值：34,317.08百万元
流通市值：34,317.08百万元
总股本：130,981.20万股
流通股本：130,981.20万股

财务预测（单位：亿元）

预测指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	167.50	177.39	193.35	212.68	232.89
归母净利润	20.13	21.91	23.99	26.76	29.30
每股收益(EPS)	1.54	1.67	1.83	2.04	2.24
每股净资产(BPS)	7.72	8.86	9.98	11.29	12.72
市盈率(P/E)	17.16	15.76	14.40	12.91	11.79
市净率(P/B)	3.41	2.98	2.64	2.34	2.07

财务指标摘要

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入增长率	2.8%	5.9%	9.0%	10.0%	9.5%
归母净利润增长率	17.3%	8.9%	9.5%	11.5%	9.5%
毛利率	23.7%	24.8%	25.0%	25.3%	25.3%
净利率	12.0%	12.4%	12.4%	12.6%	12.6%
ROE	19.9%	18.9%	18.4%	18.1%	17.6%
ROIC	14.9%	13.7%	16.6%	16.1%	15.5%
股息率	1.9%	2.3%	2.5%	2.8%	3.0%
资产负债率	36.1%	37.2%	33.7%	34.0%	33.4%
流动比率	1.87	1.89	2.03	2.07	2.18
速动比率	1.29	1.26	1.41	1.47	1.60
股利支付率	32.5%	35.9%	35.9%	35.9%	35.9%
总资产周转率	1.09	0.97	0.95	0.94	0.91

风险提示

外部经营环境不确定性风险
行业竞争加剧与盈利承压风险
汇率波动与汇兑损失风险
供应链韧性与成本波动风险
AI与智能化技术迭代加速的风险

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上