20260831-华源证券-科瑞技术-002957.SZ-主业修复叠加新业务成长_订单景气持续向上_3页_276kb

科瑞技术(002957.SZ) 总结

核心内容

科瑞技术（002957.SZ）是一家专注于高端制造和精密设备研发的公司，其业务覆盖多个领域，包括移动终端、新能源、精密零部件以及N类业务（主要涉及半导体和光模块设备）。公司2026年上半年业绩表现出色，收入和净利润均实现同比增长，显示出其业务复苏和新业务增长的双重驱动。

主要观点

• 业绩表现强劲：2026年上半年，公司实现营业收入14.7亿元，同比增长32.7%；归母净利润1.6亿元，同比增长31.1%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长1.4%。第二季度收入和净利润分别同比增长49%和17%，显示出公司业务在第二季度的显著增长。
• 多业务协同增长：移动终端、新能源、精密零部件和N类业务分别同比增长19%、11%、42%和116%，其中N类业务增长最为显著，主要得益于半导体和光模块设备业务的增长。
• 订单景气度提升：公司存货和合同负债均大幅增长，分别达到24.0亿元和11.8亿元，表明订单获取和客户预付款规模增加，预示未来收入增长有较强支撑。
• 技术实力增强：公司在光模块设备覆盖工序方面持续拓展，高精密制造能力不断提升，已实现多款核心设备的小批量生产及头部客户验收。
• 全链条配套能力构建：公司正在构建从零部件、夹治具到整机设备及产线的全链条配套能力，进一步巩固其在半导体高端工艺设备市场的地位。

关键信息

财务指标

• 营收与利润：
  • 2026年预计营收32.91亿元，同比增长25.01%；
  • 归母净利润预计3.58亿元，同比增长31.26%；
  • 每股收益预计0.85元，同比增长27.69%。
• 盈利能力：
  • 毛利率预计保持稳定增长，从33.45%提升至34.63%；
  • 净利率预计从11.68%提升至12.74%；
  • ROE预计从8.44%提升至14.15%。
• 估值与市盈率：
  • 当前市盈率（PE）为47.80倍，未来三年预计逐步下降至29.57倍；
  • P/S（市销率）预计从5.21倍降至3.35倍；
  • P/B（市净率）预计从4.96倍降至4.19倍。

盈利预测与估值

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 下游行业景气度波动及客户资本开支不及预期；
• 新业务拓展不及预期。

结构分析

市场表现

• 股价表现：截至2026年8月28日，公司收盘价为40.80元；
• 市值情况：总市值为171.35亿元，流通市值为170.89亿元；
• 资产负债率：50.83%；
• 每股净资产：7.87元。

财务预测摘要

投资建议

公司目前维持“买入”投资评级，主要基于以下几点：

• 业务复苏与新业务增长的双重驱动；
• 存货和合同负债增长，显示订单获取能力增强；
• 技术实力提升，产品线不断扩展，构建全链条配套能力；
• 预计未来三年盈利持续增长，估值中枢有望上移。

总结

科瑞技术凭借主业修复与新业务增长，2026年上半年业绩表现亮眼。公司在半导体和光模块设备业务方面取得了显著进展，技术实力和市场拓展能力持续增强。财务预测显示，公司未来三年的盈利能力和估值将稳步提升，具备长期投资价值。尽管存在市场竞争加剧、下游行业波动等风险，但整体来看，公司发展前景良好，维持“买入”评级。