2018-专题报告（农产品）：中美贸易摩擦升级，打压市场并将令大豆产业结构转变_16页-1mb

中美贸易摩擦对大豆产业的影响总结

核心内容

中美贸易摩擦升级，中国对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%关税，这是近20年来首次上调大豆进口关税。此举不仅对美国大豆产业造成直接冲击，也将对全球大豆种植与消费结构产生深远影响。

主要观点

1. 中美贸易摩擦升级，近20年进口大豆关税首次被上调

• 中国对美大豆加征25%关税，将直接打击美国豆农利益。
• 美国大豆出口需求减少，价格可能长期承压。
• 中国自2000年起大豆进口量持续增长，2017年达9556万吨，预计2018年将突破1亿吨。

2. 2018年国内外农产品市场均将面临打压

• 对美国大豆产业的影响：
  • 美国大豆出口需求下降，豆类价格预期走弱。
  • 美国大豆种植面积可能小幅缩减，但整体调整空间有限。
  • 美国玉米库存消费比远高于大豆，改种玉米预期收益不佳，因此大豆种植面积难以大幅减少。
• 对中国国内的影响：
  • 国内饲料成本上升，生猪养殖业发展“雪上加霜”。
  • 猪肉价格偏弱震荡，抑制CPI上涨。
  • 原油价格上涨可能对CPI形成一定支撑，但整体影响有限。

3. 大豆种植结构将发生转变

• 全球大豆种植格局：
  • 美国大豆种植面积预计小幅缩减，玉米种植面积可能增加。
  • 南美地区大豆种植和出口将受到鼓舞，巴西和阿根廷大豆需求有望上升。
• 中国国内大豆与玉米种植结构：
  • 大豆与玉米种植面积剪刀差有所缩窄，玉米供给侧改革进程加快。
  • 预计2018年玉米种植面积反弹，但中美贸易摩擦可能促使部分农户重新转向大豆种植。

4. 豆类消费结构将逐渐转变，豆油或将最先被充分替代

• 大豆消费：
  • 国内大豆消费仍以进口为主，国产大豆占比有限，但长期来看消费结构将有所转变。
• 豆粕消费：
  • 豆粕仍是饲料蛋白的主要来源，替代品如菜粕、DDGS、棉粕等替代度有限。
• 豆油消费：
  • 随着大豆进口成本上升，豆油价格将上涨，从而扩大其与棕榈油、菜籽油的价差。
  • 价差扩大将促进豆油被棕榈油和菜籽油替代，替代效应显著。

关键信息

• 关税影响：中国对美大豆加征25%关税，将对国内外市场造成打压。
• 美国大豆出口：中国是美国大豆最大出口国，占比达60.4%。
• 巴西与阿根廷大豆出口：巴西大豆出口占产量60%，阿根廷仅占14%，未来可能调整出口结构。
• 豆粕替代难度：菜粕、DDGS、棉粕等替代品无法对豆粕形成充分替代，主要受限于蛋白含量、适口性、稳定性等问题。
• 豆油替代趋势：豆油价格上升将促使棕榈油和菜籽油替代，替代效应明显。
• CPI影响：中美贸易摩擦对CPI影响有限，主要依赖能源价格变动。

图表与数据

• 图1：美农产品出口排名前三，大豆居首。
• 图2：美国大豆60%用于出口。
• 图3-4：美国大豆与玉米主产区分布。
• 图5-6：美玉米库存消费比远高于大豆。
• 图7-10：美国干旱情况与NOAA预测。
• 图11-13：猪肉价格、能源价格与中美贸易摩擦对CPI的影响。
• 图14：国内大豆与玉米种植面积剪刀差缩窄。
• 图15-21：豆粕与豆油替代关系、油脂产业链及价格差异。

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