20220816-国信证券-常熟银行-601128.SH-2022半年报点评_小微业务竞争力持续强化_业绩维持高增_5页_682kb

常熟银行 (601128.SH) 2022半年报总结

核心内容

常熟银行2022年上半年实现营收43.74亿元，同比增长18.9%，归母净利润12.01亿元，同比增长20.0%。其中，二季度单季营收22.46亿元（+18.4%），归母净利润5.41亿元（+16.0%）。业绩持续高增，主要得益于小微业务下沉和异地扩展战略的深化。

主要观点

• 小微业务竞争力强化：公司小微下沉战略成效显著，个人经营性贷款余额达711亿元，同比增长9.6%，占贷款总额的38.4%。信用类贷款占比提升至29.5%，信保类贷款占比达43.4%，小微贷款中30万（含以下）占比提升至29.2%。此外，常熟以外地区的个人经营性贷款占比提升至89.8%，表明公司小微业务已实现广泛布局。
• 净息差稳定，净利息收入增长：2022年上半年净息差为3.09%，环比一季度持平，同比上行7bps。净利息收入同比增长20.8%，推动营收增长。
• 资产质量保持良好：尽管受疫情冲击，不良生成率略有反弹（年化不良生成率为0.45%），但公司通过加大核销和拨备计提力度，不良率下降至0.80%，拨备覆盖率提升至536%。信用成本率提升至1.29%，资产质量进一步优化。
• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年净利润分别为26.55亿元、32.62亿元、38.10亿元，对应增速分别为21.3%、22.9%、16.8%。摊薄每股收益分别为0.97元、1.19元、1.39元，当前股价对应动态PB为0.95x、0.85x、0.76x，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标概览

资产负债表概览

资产质量指标

利润表概览

风险提示

• 疫情反复
• 稳增长政策不及预期，经济复苏不及预期

投资建议

维持“买入”评级，看好公司在小微业务领域的长期扩张能力。