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恒力期货研究院铝市日报总结

报告发布日期: 2024年1月31日，分析师: 董嘉奕

铝市场分析:
铝市呈现高位震荡。逻辑包括: 海外降息预期反复是近1-2个月主要风险;下游放假导致需求减弱，铝锭出库量下降; 云南省枯水期来水好，预期电解铝厂提前复产; 社会库存转为累积但仍处历史低位; 现货升水收窄，铝棒累库幅度增大，加工费围绕成本线波动。因此，价格可能调整；中长期限电和产能天花板限制供给，支撑价格。短期策略为观望; 中长期建议逢低布局多单。关注点: 铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润。

氧化铝市场分析:
氧化铝市场高位震荡。逻辑包括: 产能利用率79.15%, 处于较低水平; 原料和运输因素干扰供应; 河南、贵州等地区电解铝厂复产预期增强需求增加; 年底成交活跃度下降，但现货支撑在3200一线。整体上，供给受限限制价格回落。策略: 投机度下降，回归基本面，价格震荡; 关注点: 量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润。

期市要闻摘要:

• 氧化铝价格: 1月30日北方现货报3380元, 河南等地区有涨跌。
• 库存数据: 电解铝锭社会库存46.7万吨, 累库; 铝棒库存12.77万吨。
• 事件: 云南氧化铝厂2月恢复部分生产; 电解铝库存周度出库下降;宏观经济信息如中国有色金属协会预测价格震荡回升; 欧元区经济部分停滞。

关键建议:
短期观望铝市震荡; 中长期在低位关注多单机会; 氧化铝交易注重基本面，围绕3200支撑位。所有建议基于不确定性，投资风险自负。