区域经济盘点系列之二：福建19个区县2020年经济财政债务大盘点-20210310-广发证券-11页_748kb

福建19个区县2020年经济财政债务大盘点总结

核心内容概述

本报告对福建省19个区县2020年的经济、财政及债务情况进行了详细分析，揭示了各区域在经济增长、财政收入、债务负担及城投债估值方面的表现。

一、经济情况

地级市层面

• GDP增速：宁德市（6.0%）、厦门市（5.7%）、龙岩市（5.3%）、福州市（5.1%）为前四，均在5%以上。
• 负增长情况：南平市（0.3%）、漳州市（-1.5%）为最后两位，其中漳州市为唯一负增长的地级市。
• 增速变化：所有地级市2020年GDP增速均较2019年下降，漳州市下降幅度最大（-8.0个百分点）。

区县级层面

• GDP增速：思明区（8.3%）、福清市（6.8%）、平潭综合实验区（6.6%）排名前三，均高于6.5%。
• 负增长情况：仙游县（-2.3%）、邵武市（-1.1%）为负增长，其中仙游县GDP规模为全省末位。
• 增速变化：绝大多数区县GDP增速下降，仅思明区上升（+1.1个百分点）。

二、财政情况

地级市层面

• 一般公共预算收入增速：宁德市（8.6%）为最高，泉州市（-0.8%）、漳州市（-0.4%）为负。
• 税收占比变化：三明市（+2%）、漳州市（-7.8%）、南平市（-5.4%）变化显著。
• 财政自给率：厦门市（80.2%）、福州市（71.1%）较高，泉州市（63.8%）、漳州市（48.8%）较低。

区县级层面

• 一般公共预算收入增速：平潭综合实验区（20.0%）为最高，海沧区、石狮市、福鼎市、安溪县、延平区为负。
• 税收占比变化：延平区（-6.0%）、南安市（-3.7%）、湖里区（-3.2%）等6个区县下降。
• 财政自给率：福清市（77.9%）、长乐区（65.0%）较高，连江县（44.2%）、湖里区（57.3%）较低。

三、债务率情况

地级市层面

• 全口径债务率：漳州市（945.2%）、南平市（892.9%）、龙岩市（746.6%）、三明市（720.0%）均超过700%。
• 城投债务率：漳州市（569.7%）、南平市（389.4%）超过350%，排全省前二。
• 债务率变化：三明市城投债务率略有下降，其余地级市全口径及城投债务率均上升，南平市和莆田市上升幅度最大。

区县级层面

• 全口径债务率：平潭综合实验区（754.5%）、石狮市（645.6%）、海沧区（560.7%）均超过560%。
• 债务率变化：平潭综合实验区（-123.5个百分点）、福清市（-10.1个百分点）下降，湖里区（+129.9）、仙游县（+102.3）上升。

四、各区域城投债估值

地级市层面

• 公募债平均估值：漳州市（3.5%）、厦门市（3.6%）、福州市（3.7%）较低；莆田市（6.6%）、三明市（5.8%）较高。
• 私募债平均估值：福州市（3.6%）、漳州市（3.9%）、三明市（4.0%）、厦门市（4.2%）较低；宁德市（5.8%）、莆田市（5.7%）、南平市（5.1%）较高。

区县级层面

• 公募债平均估值：海沧区（3.9%）、晋江市（4.0%）较低；永安市（7.9%）、福鼎市（7.6%）较高。
• 私募债平均估值：晋江市（4.1%）、海沧区（4.8%）、石狮市（5.0%）较低；延平区（7.5%）、仙游县（6.8%）、湖里区（6.6%）较高。

五、风险提示

• 经济财政好转不及预期：是本报告的主要风险提示，强调了经济和财政数据可能未能达到预期。

分析师信息

• 刘郁：首席分析师，复旦大学经济学博士。
• 姜丹：资深分析师，上海财经大学金融硕士，但非香港证监会注册持牌人。

总结

福建省2020年经济和财政整体表现有所下滑，地级市与区县的GDP增速均低于2019年，仅少数地区实现增长。在财政收入方面，宁德市表现最佳，而泉州市和漳州市则出现负增长。债务负担方面，漳州市、南平市、龙岩市和三明市全口径债务率均较高，其中漳州市和南平市城投债务率也处于较高水平。城投债估值方面，经济实力较强的地级市及区县债券估值较低，而财政较弱的地区债券估值偏高。整体来看，福建省经济与财政形势面临一定压力，需警惕经济财政好转不及预期的风险。