20210830-渤海证券-新坐标-603040.SH-2021半年报点评_营收快速增长_积极扩产应对客户需求_6页_755kb

新坐标（603040）2021半年报总结

核心内容

新坐标（603040）在2021年上半年实现了营收和利润的快速增长，显示出公司在汽车零部件行业中的强劲表现和良好的市场拓展能力。公司通过积极扩产和产品结构优化，有效应对了市场需求的增长，同时在海外市场和新产品领域取得了显著进展。

主要观点

营收与利润表现

• 营收增长：2021年上半年公司实现营收2.14亿元，同比增长43.12%，其中第二季度营收1.09亿元，同比增长27.65%，环比增长5.04%。
• 毛利率提升：H1毛利率为63.74%，与去年同期基本持平；Q2毛利率达到64.76%，环比提升2.08个百分点，预计是由于业务结构优化和规模效应显现。
• 净利润增长：H1归母净利润为0.77亿元，同比增长18.95%；Q2归母净利润为0.41亿元，同比增长10.67%，环比增长17.11%。
• 净利率下降：H1净利率为38.04%，同比下降7.49个百分点，主要原因是其他收益、投资净收益及公允价值变动净收益同比减少1608.40万元。

扩产与市场布局

• 在建工程增长：H1末在建工程合计为1.65亿元，同比增长34.77%，主要由于湖州新坐标线材项目、欧洲新坐标及精密冷锻件扩产项目的推进。
• 市场拓展：公司积极开拓海外市场，H1海外收入达5802.62万元，同比增长204.28%。
• 新产品布局：公司加速研发汽车电子精密部件，积极布局汽车电动智能化方向，已成功配套长安福特变速器部件及比亚迪车身稳定系统部件。

产业链布局

• 冷锻工艺优势：冷锻工艺具有降本增效和环保优势，未来全球单车使用量有望持续提升，市场前景广阔。
• 产业链覆盖：公司加强了从材料、模具、设备到产品的全产业链技术研发，有助于提升产品良率和生产效率，实现降本增效。

关键信息

盈利预测与投资评级

• EPS预测：预计公司2021/2022/2023年EPS分别为1.45/1.95/2.57元/股。
• PE与P/S倍数：对应PE分别为15/11/9倍，P/S分别为5.2/6.0/5.6/4.1/3.1倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司在未来具有持续增长潜力。

财务摘要

财务指标

风险提示

• 全球疫情控制不力
• 芯片短缺风险
• 海外市场开拓低于预期
• 国内汽车复苏低于预期
• 原材料涨价超预期
• 费用增长超预期
• 汇率风险

总结

新坐标在2021年上半年表现出色，营收和利润均实现快速增长，主要得益于优质客户订单增长、商用车项目放量以及海外市场拓展。公司通过积极扩产和布局产业链，提升了盈利能力与市场竞争力。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长前景。然而，仍需关注潜在风险，如疫情、芯片短缺、原材料价格波动等。