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南华期货2026年上半年业绩总结

核心内容

南华期货于2026年8月17日披露了2026年上半年的业绩报告。2026H1公司实现营业总收入8.79亿元、归母净利润3.88亿元，同比分别增长48.18%和67.91%。单季度来看，2026Q2归母净利润为1.84亿元，同比增长26.14%，但环比下降10.36%。加权平均ROE达到6.76%，同比提升1.25个百分点，显示公司盈利能力稳步改善。

主要观点

1. 期货经纪业务增长显著

• 2026H1期货经纪业务收入为3.01亿元，同比增长58%。
• 客户权益规模持续扩大，截至2026H1末，境内客户权益达432.25亿元，同比增长10.88%。
• 行业层面，2026H1全国期货及期权市场累计成交量和成交额分别同比增长25.23%和42.08%，市场交投活跃度回暖。

2. 资产管理业务稳步扩张

• 财富管理业务收入为0.38亿元，同比增长39%。
• 子公司南华基金存续公募基金规模为182.62亿元，较上年末小幅回落5%。
• 公司整体资产管理业务规模达32.59亿元，较上年末增长201%。

3. 风险管理业务短期承压，但增长潜力大

• 2026H1风险管理业务收入为0.13亿元，同比下降72%。
• 业务收入下滑主要受业务结构主动优化影响。
• 场外衍生品业务增长动能充足，上半年新增名义本金390.28亿元，同比增长23%。

4. 境外业务成为核心增长引擎

• 2026H1境外金融服务业务收入达5.22亿元，同比增长60%，营收占比提升至59%。
• 截至2026年6月末，境外经纪业务客户权益总规模为335.60亿港币，同比增长44%；境外资产管理业务总规模达82.33亿港币，同比增长71%。
• 公司已获得全球20个主流交易所会员资格和15个清算会员资格，覆盖东南亚、北美、欧洲等核心大宗商品交易市场。

关键信息

盈利预测与估值

• 调整后的2026-2028年归母净利润预测分别为7.41亿元、8.13亿元和9.65亿元，分别同比增长52%、10%和19%。
• 对应2026年每股收益（EPS）为1.22元，2027年为1.33元，2028年为1.58元。
• 2026年PE估值为10.0倍，低于历史水平，显示公司估值具备吸引力。

投资评级

• 当前市场中相关报告对南华期货的评级主要为“买入”，评分1.00，对应预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 评级说明：买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业监管趋严
• 境外业务经营波动风险

财务预测摘要

资产负债表预测（单位：人民币百万元）

损益表预测（单位：人民币百万元）

主要财务比率预测

投资建议与分析师信息

• 分析师：

  • 舒思勤（执业 S1130524040001）
  • 方丽（执业 S1130525080007）
  • 洪希柠（执业 S1130525050001）

• 市价（人民币）：12.21元

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