20260817-开源证券-吉利汽车-00175.HK-公司信息更新报告_2026H1核心归母净利同比高增_单车表现较为亮眼_4页_848kb

吉利汽车（00175.HK）2026H1核心归母净利高增总结

核心财务表现

2026H1财务数据概览

• 营业收入：1736.00亿元，同比增长14.7%
• 归母净利：90.91亿元，同比下降1.8%
• 核心归母净利：96.84亿元，同比增长46.2%
• 毛利率：17.9%，同比提升1.6个百分点

2026Q2财务表现

• 营收：898.24亿元，同比+15.5%，环比+7.2%
• 归母净利：49.25亿元，同比+36.1%，环比+18.2%
• 核心归母净利：51.2亿元，同比+62.9%，环比+12.3%
• 单车均价：12.67万元，同比+1.65万元，环比+0.86万元
• 单车归母净利：0.69万元，同比+0.18万元，环比+0.11万元
• 单车扣非归母净利：0.72万元，同比+0.28万元，环比+0.08万元

销量与市场表现

2026Q2销量情况

• 总销量：70.87万辆，同比+0.5%，环比-0.1%
• 海外销量：27.12万辆，同比+188.0%，环比+33.6%
• 纯电销量：25.50万辆，同比-6.3%，环比+23.6%
• 插混销量：17.54万辆，同比+54.3%，环比+7.8%

各品牌销量

• 极氪：10.13万辆，同比+105.4%，环比+31.5%
  • 极氪9X销量：2.48万辆，同比增长12.7%
  • 极氪8X增量：1.39万辆
• 银河：28.09万辆，同比-2.7%，环比+17.6%
• 领克：6.26万辆，同比-23.3%，环比-23.4%
• 燃油车销量：26.39万辆，同比-7.7%，环比-15.4%

未来展望

国内市场布局

• 产品规划：银河TT、战舰700、极氪9X五座版、领克07GT旅行车等新品陆续上市
• 目标：通过产品升级和市场推广，推动销量逐步回暖

海外市场拓展

• 出海计划：极氪9X预计2026Q3出海，逐步进入中东、中亚、欧洲市场
• 产能布局：拟收购福特西班牙工厂34%股权，加速欧洲本土化供应
• 新车计划：首款全新车型将于2028年下线

盈利预测与估值

盈利预测（单位：亿元）

估值指标

• P/E：从10.5倍降至5.4倍
• P/B：从2.0倍降至0.9倍
• EPS（摊薄）：从1.8元增至3.2元
• 每股净资产：从8.6元增至17.4元

风险提示

• 海外销量不及预期
• 高端品牌发展不及预期
• 油车销量超预期下滑

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司海外市场及高端车型持续放量，盈利能力增强，估值逐步优化

总结

吉利汽车在2026年半年度实现了核心归母净利的显著增长，反映出公司在高端化和国际化战略上的成效。尽管整体归母净利小幅下滑，但核心利润的大幅增长和毛利率的提升表明公司盈利能力正在增强。Q2销量虽略有波动，但单车表现亮眼，尤其在纯电和插混车型上实现增长，极氪品牌表现尤为突出。未来公司将继续稳固国内市场并加快海外布局，推动新产品上市，增强竞争力。估值方面，随着盈利预期上升，PE和P/B指标逐步下降，显示市场对公司未来增长潜力的认可。投资建议维持“买入”评级，但需关注潜在风险，如海外销量和高端品牌发展不及预期等。