20240723-西南证券-天马科技-603668.SH-业绩拐点已至_鳗鱼量价齐升扭亏为盈_5页_1mb

天马科技（603668）2024年半年报研究分析

基本概况

天马科技（603668）发布2024年半年度报告，2024年上半年公司业绩扭亏为盈，各项关键指标均表现优异且持续增长。6月单季公司实现营业总收入1648亿元，归母净利润50亿元，均实现大幅增长。当前股价区间为1125-1885元。

扭亏为盈的业绩亮点

鳗鱼业务量价齐升

2024年上半年，天马科技特种水产养殖业务快速增长，其中鳗鲡出池量创历史新高，历史同期首次突破7600吨，单二季度出池量达5319吨。养殖端毛利率保持较高水平，成为公司业绩改善的核心驱动因素。

饲料业务毛利率回升

得益于前期成本优化和产品结构调整，公司饲料业务毛利率显著回升，有效提升了整体盈利能力。

食品业务实现增长

公司烤鳗等食品产品的市场表现持续向好，销量同比增长，为公司提供了新的利润增长点。

未来前景

投资建议及目标价

机构对该股给予"买入"评级，预计2024-2026年每股收益分别为0.6元、1.02元、1.64元，对应动态PE分别为20倍、12倍、7倍。未来运营仍具较大弹性，毛利率有望进一步提升。

信心措施

控股股东陈庆堂先生累计增持金额超5000万元，公司2023年员工持股计划已完成股票购买，彰显管理层对公司发展前景的信心。

风险提示

业绩大幅波动与能源原材料价格波动可能影响公司盈利，同时需关注下游需求变化对公司营收的潜在影响。

管理层增持信心坚定

通过大宗交易方式，公司前实际控制人及员工持股计划合计增持公司股票，2024年3月累计买入20731400股，释放看好公司长期发展的强烈积极信号。

总体来看，天马科技正迎来业绩拐点，未来盈利能力有望边际改善，成长动能得到增强。