20170327-长城证券-传媒周报_关注行业龙头及白马股持续增长_21页_1011kb

传媒行业周报总结（2017年3月27日）

核心内容

行业整体表现

• 上周表现：传媒行业整体小幅下跌，跌幅为 -0.54%，表现差于沪深300（+1.27%）及创业板指（+0.79%）。
• 细分行业表现：各细分行业均录得一定跌幅，跌幅最小为广电（-0.02%），其次是体育（-0.51%）和出版传媒（-0.56%）。
• PE估值：传媒板块整体PE中位数为 45.52，较上周有所下降。

投资建议

• 重点推荐具有现金流稳定、安全边际较高的行业龙头。
• 建议关注IP全产业链运营、影视剧头部内容制作、移动游戏及端游、页游转移动端游戏、紧跟移动端及大数据趋势的广告营销、重点地区国企改革等领域的公司。
• 周报提到腾讯、阿里等企业的动态，如腾讯2016年收入增长48%，游戏收入增长占近半，广告收入增长显著；阿里全资收购大麦网，全面整合大文娱资源。

重点推荐公司

• 新文化（300336）：预计2016年EPS为0.80，2017年EPS为1.04；PE（2016E）为22，PE（2017E）为17。
• 骅威文化（002502）：预计2016年EPS为0.67，2017年EPS为0.85；PE（2016E）为18，PE（2017E）为14。
• 迅游科技（300467）：预计2016年EPS为0.27，2017年EPS为0.34；PE（2016E）为173，PE（2017E）为137。
• 省广股份（002400）：预计2016年EPS为0.57，2017年EPS为0.70；PE（2016E）为24，PE（2017E）为20。
• 蓝色光标（300058）：预计2016年EPS为0.38，2017年EPS为0.50；PE（2016E）为25，PE（2017E）为19。

主要观点

• 行业分化加剧：受市场环境影响，传媒行业内部分化显著，部分之前超跌行业有所反弹，但整体仍承压。
• 龙头公司具备潜力：现金流稳定、安全边际较高的行业龙头有望走出独立行情。
• 国企改革带来机遇：体制内企业的改制、证券化和资本化将进一步加速，带来大量整合并购机会。
• 关注细分领域：
  • IP全产业链运营：具有IP开发、制作、发行等能力的公司。
  • 移动端及大数据趋势：在移动端广告营销、游戏开发等领域有明显优势的公司。
  • 渠道类公司：如院线类标的。
  • 移动游戏及端游、页游转移动端游戏：具备抢跑优势的公司。
  • 重点地区国企改革标的：具备改革潜力的企业。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：包括宣亚国际（+10.78%）、文化长城（+9.82%）、科大讯飞（+7.94%）等。
• 跌幅前十：包括大晟文化（-10.86%）、富春通信（-10.02%）、游久游戏（-8.10%）等。

停牌情况

• 2017年3月24日停牌股票包括：紫光学大、当代东方、天润数娱、掌趣科技、迅游科技、盛讯达、省广股份、腾信股份、天舟文化、时代出版、莱茵体育、当代明诚、贵人鸟、顺网科技等，主要因重大资产重组或重大事项。

解禁预告

• 2017年3月及4月解禁个股包括：奥飞娱乐（3月29日）、星辉娱乐（4月10日）、顺网科技（4月10日）、万润科技（4月14日）、分众传媒（4月17日）、掌趣科技（4月24日）、长城影视（4月25日）、飞利信（4月27日）、思美传媒（4月28日）等。
• 解禁股份类型多为定向增发机构配售股份，解禁比例从1.70%到36.18%不等。

2016年年报统计

• 年报披露情况：多数公司已披露2016年年报，部分公司预计在2017年4月披露。
• 业绩表现：部分公司业绩增长显著，如北京文化、天润数娱、三七互娱等；也有公司业绩下滑，如中青宝、富春通信、大晟文化等。
• 业绩增减原因：包括并表影响、业务结构调整、收入增长、成本上升、投资收益、减值准备等。

行业动态

重点新闻

• 腾讯：2016年收入增长48%，游戏收入占近半，广告收入显著增长；领投快手3.5亿美元融资。
• 阿里：全资收购大麦网，全面整合大文娱资源。

公司动态

• 新文化：电影板块收入占比提升，各业务板块协同发展。
• 骅威文化：转让全资子公司骅星科技100%股权，带来投资收益。
• 迅游科技：用户充值收入减少，新产品新业务导致成本上升。
• 省广股份：平台战略落地，主营收入稳定增长。

总结

本周传媒行业整体表现不佳，市场分化加剧。建议投资者关注行业龙头及具有估值修复潜力的标的，特别是具备IP全产业链运营能力、移动游戏及端游、页游转移动端游戏优势、广告营销能力以及国企改革潜力的公司。同时，需留意解禁和停牌情况，关注相关公司基本面变化及市场动向。