20180805-国金证券-建筑和工程行业周报_持续看好基建_补短板_行情_低估值成长性优质个股反转可期_13页_1mb

建筑和工程行业买入（维持评级）总结

核心内容

本报告指出，建筑和工程行业在当前“稳增长”政策背景下具有投资价值，重点推荐基建“补短板”相关领域，包括交通运输、生态环保、低估值蓝筹股等。行业整体估值处于历史低位，具备良好的风险收益比，预计下半年将因政策利好和货币宽松而迎来估值修复机会。

主要观点

• 政策利好：中共中央政治局会议强调“稳增长”，明确指出“加大基础设施领域补短板的力度”，政策支持为基建行业注入动力。
• 行业前景：基建“补短板”是当前深化供给侧改革的重点任务，交通、环保等细分领域增长空间大，预计下半年投资增速将显著提升。
• 估值修复预期：建筑板块整体估值较低，PE（TTM）仅为11.4倍，远低于历史平均水平，具备估值修复潜力。
• 重点推荐标的：包括中材国际、苏交科、岭南股份、中设集团等，均具备较高的成长性和良好的业绩预期。

关键信息

一、市场数据

二、行业点评

1. “稳增长”成主旋律：政策导向明确，基建投资持续发力，预计下半年降准2-3次，有助于改善市场流动性。
2. 基建“补短板”：交通、环保等基建领域仍存在较大投资空间，预计公路水路建设H2环比增速32.2%，铁路同比增速31.3%，轨道交通投资完成额环比增速超100%。
3. 板块推荐：推荐园林、设计、低估值蓝筹板块，其中中材国际、苏交科、岭南股份、中设集团等被重点提及。

三、业绩预增标的

四、重点推荐标的

• 中材国际（600970.SH）：世界水泥工业龙头企业，财务报表改善，订单营收比达2.8倍，PE（TTM）为8倍，预计2018/2019年EPS为0.85/1.03元，给予目标价115元，对应2018年PE为13.5倍。
• 苏交科（300284.SZ）：设计龙头，2017年业绩同增22%，预计2018/2019年EPS为1.02/1.26元，给予目标价25.2元，对应2018年PE为25倍。
• 岭南股份（002717.SZ）：园林工程龙头，订单饱满，2018年上半年已公告订单达101.7亿元，预计中报增速50%-100%，给予目标价18-20元，对应2018年PE为18-20倍。
• 中设集团（603018.SH）：设计企业，PE（TTM）为12倍，处于可比公司最低位，预计2018/2019年EPS为1.28/1.60元，给予目标价25.6元，对应2018年PE为12倍。

五、一周行情回顾

• 建筑装饰板块：下跌3.65%，跌幅居中。
• 子板块表现：基础建设跌幅最小（-2.05%），园林工程跌幅最大（-31.98%）。
• 个股表现：光正集团涨幅最大（+17.92%），山鼎设计跌幅最大（-24.50%）。
• 概念股：全部下跌，其中一带一路跌幅最小（-3.74%）。

六、行业及公司要闻

• “一带一路”进展：国家外汇管理局发布政策概览，广西与沿线国家外贸向好，中国成功发射高分十一号卫星，中巴经济走廊项目推进。
• PPP政策：农业农村部部署生态环境保护工作，湖南常德PPP项目叫停。
• 国企改革：国资委发布《中央企业违规经营投资责任追究实施办法(试行)》，明确责任追究机制。
• 基建投资：铁路、公路、水路、轨道交通等基建领域投资增长，部分项目完成签约和中标。

七、风险提示

1. 利率上行风险：融资成本可能上升，影响企业盈利能力。
2. 宏观经济不及预期：建筑行业与宏观经济高度相关，若经济下滑将影响行业发展。
3. 房地产调控风险：房地产政策收紧可能影响建筑行业需求。
4. 原材料价格波动风险：原材料价格上涨可能影响行业利润。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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