20260809-招商期货-聚烯烃周报_强现实弱预期_核心关注美伊局势_21页_1mb

聚烯烃周报总结 20260803-20260809

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月3日至8月9日期间聚烯烃市场的走势及影响因素，重点关注聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需变化、价格波动、库存情况及美伊局势对市场的影响。

主要观点

1. 市场走势

• LLDPE：本周现货价格小幅下跌，主力合约先跌后涨，基差持稳，9/1价差小幅缩窄。
• PP：现货价格持稳，主力合约先跌后涨，基差持稳，9/1价差小幅缩窄。
• 短期趋势：美伊局势反复，导致盘面震荡为主，需密切关注局势发展及通航情况。
• 中长期趋势：随着下半年新装置逐步投产，三季度供需仍健康，四季度供应压力回升，美伊冲突缓和后供需矛盾将缓解，可逢高做空远月。

2. 供需分析

• PE：
  • 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，后期进口关注海峡通行情况。
  • 需求端：农地膜处于淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率小幅回升，同比仍偏低。
• PP：
  • 供应端：三季度前新增装置投产偏少，国产开工环比回升，同比偏低。
  • 需求端：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。

3. 库存情况

• PE：
  • 本周生产企业库存小幅累积，处于往年同期正常水平。
  • 港口库存小幅去化，社会库存小幅去化，煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。
• PP：
  • 生产企业库存、贸易商库存、港口库存均小幅累积，处于正常水平。
  • 煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。

4. 价格及价差

• PE：
  • LLDPE-HDPE价差小幅缩窄，处于正常偏低水平。
  • PE新料与回料价差小幅扩大，对新料支撑走弱。
• PP：
  • 共聚-均聚价差小幅震荡，处于正常水平。
  • PP新料与回料价差小幅扩大，对新料支撑走弱。
  • HD-PP价差小幅缩窄，处于正常偏底水平。
  • 华北LLDPE—华东PP拉丝价差为-800元/吨。

5. 美金价格与进口利润

• LLDPE：美金价格持稳，人民币小幅贬值，国内价格小幅下跌。
• PP：美金价格稳中小涨，人民币小幅贬值，国内现货小幅下跌。
• 进口利润：LLDPE与PP低价进口窗口均关闭，出口窗口关闭。

关键信息

1. 产业链利润

• 原油价格上涨幅度大于烯烃，导致烯烃生产利润缩窄。
• 丙烯涨幅大于PP粉料，导致PP粉料利润缩窄。
• PP拉丝与粉料价差小幅扩大。

2. 价差分析

• PE：下游原料库存天数偏低，订单天数偏低，环比小幅回升。
• PP：下游开工率稳中回升，塑编、注塑、BOPP开工率分别环比回升、持平、持平。

3. 检修情况

• PE：2026年检修计划比2025年有所增加，二季度检修偏多，下半年减少。
• PP：检修计划增加，二季度偏多，下半年减少。

4. 未来关注点

• 美伊局势及通航情况
• 新装置投放情况
• 下游需求变化
• 美国关税政策
• 反内卷政策

风险提示

• 美伊局势变化
• 通航情况
• 美国关税政策
• 新装置投放节奏
• 下游需求波动

研究员信息

• 李国洲：招商期货产研总部能化航运团队负责人，深耕能化研究与投资领域十余年。
• 研究背景：曾担任商品咨询公司能化负责人、现货贸易公司负责人及投资公司研究负责人与投资经理。
• 研究体系：结合基本面研究、商品联动、背离现象分析，以对冲套利为主要投资手段。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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