20220505-天风证券-电子行业一季报总结_19页_417kb

电子行业2022年第一季度总结

核心内容

2022年第一季度，电子行业整体受到疫情反复、供应链扰动及宏观经济压力影响，盈利能力有所下滑。从营收角度看，行业排名第八，同比增长15.77%；但从归母净利润增速来看，行业排名第十五，同比下降7.10%。

主要观点

印刷电路板行业

• FPC与PCB景气度上升：5G、VR/AR、IoT、汽车电子等领域的快速发展推动FPC市场空间扩大，提高用量与价值量。汽车电动化带动PCB需求增长，预计单车用量将超过100片，2022年全球汽车用FPC市场规模大概率将达70亿元。
• 企业表现：鹏鼎控股Q1营收70.76亿元（+24.40%），归母净利润5.93亿元（+68.97%）。世运电路营收9.78亿元（+42.15%），归母净利润0.47亿元（+69.09%）；博敏电子营收6.61亿元（-5.55%），归母净利润0.41亿元（-12.84%）。
• 行业趋势：行业扩产趋势明显，Q1在建工程同比增长18.77%，存货同比增长25.61%。毛利率环比提升，从20.04%提升至21.09%。

被动元件行业

• 需求增长：新能源汽车和5G手机的普及长期拉动被动元器件需求，MLCC等元件价格受原材料涨价影响有望贯穿全年。
• 企业表现：泰晶科技Q1归母净利润0.74亿元（+93.04%），得益于产品结构优化和高端产能释放。被动元件行业Q1营收同比增长12.70%，净利润同比增长3.04%。
• 行业趋势：行业扩张趋势明显，Q1在建工程同比增长59.64%，存货同比增长53.78%。毛利率从33.79%略升至35.77%。

LED行业

• 业绩承压：受疫情、周期性因素及高通胀影响，传统LED下游需求疲软，部分零组件缺货导致车用照明订单延缓。
• 企业表现：木林森Q1营收39.95亿元（-10.70%），归母净利润1.82亿元（-38.65%）；三安光电营收31.07亿元（+14.35%），归母净利润4.29亿元（-22.94%）；利亚德营收17.62亿元（+18.21%），归母净利润1.15亿元（+10.75%）。
• 行业趋势：Q1在建工程同比增长58.31%，存货同比增长显著。毛利率相对稳定，22Q1为21.77%。

显示器件行业

• 整体业绩承压：受国际市场冲击和疫情管控影响，显示器件行业景气度低位徘徊。
• 企业表现：京东方Q1营收504.76亿元（+0.40%），归母净利润43.89亿元（-16.57%）。
• 行业趋势：Q1在建工程同比下降16.69%，存货同比增长39.94%。毛利率为14.09%，较2021Q4略有提升。

光学元件行业

• 业绩承压：受疫情及周期性因素影响，光学元件行业整体表现疲软，Q1营收103.05亿元（-20.25%），归母净利润2.38亿元（-62.06%）。
• 企业表现：腾景科技营收7787.56万元（+37.81%），归母净利润1035.71万元（+36.34%）；激智科技营收5.16亿元（+35.28%），归母净利润0.38亿元（+15.42%）。
• 行业趋势：Q1在建工程与资本投入保持稳定，存货同比减少61.54%。毛利率呈小幅回升趋势，22Q1为22.17%。

其他电子行业

• 营收与利润变化：Q1营收425.11亿元（-64.38%），净利润23.54亿元（+65.37%）。
• 企业表现：瑞可达营收3.62亿元（+144.34%），归母净利润0.56亿元（+241.11%）；大族激光归母净利润3.32亿元（+0.67%）。
• 行业趋势：Q1在建工程同比增长70.98%，存货同比减少61.54%。毛利率稳中有升，22Q1为37.40%。

分立器件行业

• 行业增长：Q1营收69.31亿元（+34.33%），净利润11.54亿元（+51.65%）。
• 企业表现：东微半导营收2.06亿元（+45.5%），归母净利润0.48亿元（+129.98%）。
• 行业趋势：Q1在建工程同比增长88.00%，存货同比增长80.67%，资本投入同比增长81.32%。毛利率稳定在35.61%左右。

消费电子行业

• 业绩表现：Q1营收2746.30亿元（+17.52%），归母净利润98.38亿元（-17.48%）。
• 企业表现：歌尔股份归母净利润9亿元（-6.7%），立讯精密归母净利润18.03亿元（+33.63%），闻泰科技归母净利润5.03亿元（-22.87%）。
• 行业趋势：Q1在建工程同比增长31.73%，存货同比增长36.02%。毛利率小幅回升至15.65%。

关键信息

• 行业整体表现：电子行业Q1营收增长15.77%，但归母净利润同比下降7.10%。
• 细分领域表现：
  • 印刷电路板行业景气度上升，营收和净利润均同比增长。
  • 被动元件行业迎来景气周期，营收和净利润同比增长。
  • LED行业整体业绩承压，但部分企业受益于新兴需求。
  • 显示器件行业受多重因素影响，整体表现疲软。
  • 光学元件行业业绩下滑，但未来有增长潜力。
  • 其他电子行业表现分化，部分企业增长显著。
  • 分立器件行业增长强劲，扩产趋势明显。
  • 消费电子行业受多重因素影响，整体表现疲软。

风险提示

• 海内外疫情反复可能影响供应链稳定性。
• 研发成果不及预期可能影响行业竞争力。
• 政策传导效应不如预期可能影响行业发展。
• 下游需求不及预期可能影响行业增长。
• 产能扩充速度低于预期可能影响企业业绩增长。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 分析师：潘霖
• 执业证书编号：S1110517070005
• 邮箱：panjian@tfzq.com