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报告摘要

三峡旅游（002627.SZ）总结：省际游轮产品景气验证，新曲线进入加速释放周期

核心内容概述

2026年8月26日，国信证券发布对三峡旅游的财报点评报告，重点分析其2026年上半年业绩表现及未来业务增长潜力。报告指出，三峡旅游在核心观光游轮业务稳定增长的基础上，省际度假游轮业务正逐步成为新的业绩增长点，公司正进入第二成长曲线的加速释放阶段。

主要观点

业绩增长提速，盈利能力显著改善
2026年上半年，三峡旅游实现营业收入4.14亿元，同比增长13.09%；归母净利润0.80亿元，同比增长25.04%；扣非净利润0.70亿元，同比增长19.94%。其中，Q2单季度营收2.64亿元，同比增长16.3%；归母净利润0.66亿元，同比增长40.4%；扣非净利润0.60亿元，同比增长36.0%，环比Q1增长显著。
省际度假游轮业务验证市场潜力
公司首艘省际度假游轮“长江行·揽月”号自2026年4月18日投运以来，截至7月28日平均载客率（床位）高达95.58%，显示出强劲的市场需求和产品竞争力。尽管财报中仅体现3,225万元收入与15.57%毛利率，但实际贡献收入预计超过4,000万元。公司第二艘省际游轮“极光号”已于8月7日投运，另有2艘正在建造，预计2028年下半年陆续上线。
核心观光游轮业务持续稳健增长
以“两坝一峡”为核心的观光游轮业务仍是公司主要收入来源。上半年共接待游客135.91万人次，同比增长8.51%。其中，“两坝一峡”产品接待游客102.08万人次，同比增长10.34%。尽管7-8月因暴雨天气导致客流下滑，但该业务具有刚需属性，预计全年业绩影响有限。公司亦在推进“微度假”和“主题”游轮产品，丰富产品矩阵，提升客户体验与盈利空间。
战略聚焦主业，优化资产结构
公司持续优化资产负债表，8月完成亏损景区“九凤谷”的股权出售。在核心主业稳定增长的前提下，公司通过矩阵化运营方式，满足不同客群1-3日短途出行需求。同时，省际游轮在供给有限的情况下，公司凭借产品力和运营优势，有望进一步提升单船效益。