20260827-东吴证券-三峡旅游-002627.SZ-2026年半年报点评_业绩稳定增长_省际游轮贡献增量_3页_450kb

三峡旅游（002627）2026年半年报总结

核心内容

三峡旅游（002627）在2026年半年报中展示了稳定的业绩增长，尤其是在省际游轮业务方面表现突出，成为公司业绩增长的重要推动力。公司作为地方国资委旗下的文旅龙头企业，其业务涵盖“车、船、港、站、社、景”全要素旅游产业服务，已初具规模。分析师维持“买入”评级，并对公司的未来业绩持乐观态度。

主要观点

业绩表现

• 2026H1营收：4.1亿元，同比增长13.1%；
• 2026H1归母净利润：0.8亿元，同比增长25%；
• 2026H1扣非归母净利润：0.7亿元，同比增长20%；
• 2026Q2营收：2.6亿元，同比增长17%；
• 2026Q2归母净利润：0.7亿元，同比增长39%；
• 2026Q2扣非归母净利润：0.6亿元，同比增长36%。

业务结构

• 营业收入构成：
  • 旅游交通：0.19亿元，同比增长3%；
  • 观光游轮服务：1.14亿元，同比增长13%；
  • 旅游港口服务：0.38亿元，同比增长13%；
  • 旅行社业务：1.79亿元，同比增长37%；
  • 旅游景区业务：未明确具体数据，但整体表现良好。
• 省际游轮贡献：2026H1省际游轮分部营收达0.32亿元，揽月号首航后，平均载客率高达95.58%。

盈利能力

• 毛利率：2026Q2毛利率为45.2%，同比提升4.89个百分点；
• 成本控制：旅游交通、旅游港口、旅游景区业务成本基本稳定，但观光游轮服务成本同比上升21%；
• 期间费用：整体维持稳定，未出现显著波动。

未来展望

• 省际游轮布局：长江行·极光号已于2026年8月7日投入运营，另有2艘省际度假游轮在建，预计将进一步提升省际游轮业务的盈利能力；
• 盈利预测：公司2026/2027/2028年归母净利润预测分别上调至1.73/2.52/3.28亿元，EPS分别为0.24/0.35/0.45元/股；
• 估值变化：当前股价对应PE分别为29X/20X/15X，估值逐步下降，但盈利预期上升。

关键信息

财务预测

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

估值指标

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 两坝一峡及跨省游轮业务需求不及预期；
• 公司产品或营销方面经营不及预期。

总结

三峡旅游在2026年上半年实现了营收和净利润的稳定增长，省际游轮业务成为业绩增长的重要来源。公司未来发展前景良好，盈利能力有望进一步提升，分析师维持“买入”评级。然而，仍需关注行业竞争、市场需求及公司运营方面的潜在风险。