20221128-开源证券-风电行业2023年度投资策略_风电交付大年_寻找产业链优质环节_18页_1mb

风电行业2023年度投资策略总结

核心内容

2023年被定义为风电交付大年，风电行业整体装机量和交付量将显著增长。其中，海上风电（海风）因其更高的装机成长性和平价上网的实现，成为关注重点。同时，随着风机大型化和成本下降，风电产业链中的优质零部件环节将面临更高的景气度和投资价值。

主要观点

• 风电交付大年：2022年风电招标量超预期，预计70%的风机将在2023年交付并网，2023年将是风机交付与并网的大年。
• 风机大型化驱动降本：大型化趋势推动风机投标均价下降，提升单位成本效率，促进风电装机量增长。
• 政策支持增强可持续性：国家及各省“十四五”规划为风电装机提供了明确的政策支持和增长预期，尤其对海风发展具有重要推动作用。
• 海风成长性突出：海风项目在2022年已实现平价上网，叠加政策规划，未来海风装机有望持续高增长。
• 省补接力国补：多个省份出台海风补贴政策，进一步刺激市场，推动产业链降本增效。
• 零部件景气度提升：风电交付大年背景下，零部件厂商将受益于主机厂的产能锁定，景气度有望提升。

关键信息

风电装机与招标数据

• 2022年1-10月新增风电并网装机量为21.1GW，同比增长10.1%。
• 截至2022年10月，2022年风电累计招标量达91.3GW，全年有望超100GW。
• 2023年将交付70%的2022年招标风机，风电交付与并网量显著提升。

风机大型化趋势

• 2021年国内风电机组平均功率为5.6MW（海风）和3.1MW（陆风），大型化趋势持续。
• 2022年9月风电机组月度公开投标均价降至1808元/kW。

政策与规划支持

• 国资委要求央企到2025年可再生能源装机比重达到50%以上，推动风电装机。
• “十四五”期间，29个省市明确新增风电装机规划，累计达313GW。
• 海风新增装机规划合计超50GW，显示政策对海风发展的高度重视。

风电零部件景气度提升

• 塔筒、叶片、齿轮箱是陆上风机的主要成本构成，分别占比29%、22%、13%。
• 海风成本结构中，风电机组和海缆占比最高，合计约50%，其中海缆具有抗通缩属性。
• 2023年将是风电零部件厂商景气度相对较高的一年，尤其在海风领域。

风电产业链投资建议

抗通缩与国产替代环节

• 海缆：随着深远海发展，海缆需求量和价值量提升，抗通缩属性明显。受益标的包括东方电缆、汉缆股份、宝胜股份、起帆电缆。
• 桩基：深远海发展推动单桩重量增加，需求量提升。受益标的包括海力风电、大金重工。
• 大兆瓦轴承：欧洲能源危机推动海外厂商涨价，国产替代窗口期到来。受益标的包括新强联、恒润股份。

具体受益标的

风险提示

• 政策变动风险：风电补贴政策可能调整，影响行业增长。
• 原材料价格上涨风险：成本上升可能压缩利润空间。
• 行业竞争加剧风险：随着市场扩张，竞争可能加剧，影响企业盈利。

结论

2023年风电交付大年将推动风电行业整体装机量增长，尤其是海上风电。在政策支持、成本下降和市场需求增长的背景下，风电产业链中的优质零部件环节，如海缆、桩基和大兆瓦轴承，将具有更强的抗通缩能力与成长潜力。建议投资者重点关注这些环节中的龙头企业及具备国产替代潜力的厂商，以把握行业增长机遇。