20191124-兴业证券-家电周报：10月转子压缩机产销高增长，格力集团拟入主欧比特_10页_731kb

家电行业周报总结（2019年11月18日-2019年11月24日）

核心内容

本报告总结了2019年11月18日至24日期间家电行业的市场动态、重点公司新闻、行业趋势及投资建议。

主要观点

1. 转子压缩机产销高增长

• 10月转子压缩机行业生产1623.1万台，同比增长24.27%；销售1368万台，同比增长10.16%。
• 11月转子压缩机排产继续增长，由美的引领，家用空调行业排产约为980万台，同比增长5.8%。
• 内销增长9.5%，出口增长6.6%，前10月累计产量和销量分别同比增长1.66%和2.75%，预计12月排产仍将保持高位。

2. 格力集团拟入主欧比特

• 格力集团全资子公司格力金投拟受让欧比特三名股东合计持有的超7%股份，并有意受让公司实控人部分表决权。
• 欧比特主营宇航电子、卫星大数据、人工智能三大业务板块，格力此举将扩大其在A股的布局。

3. TCL集团参与设立产业基金

• TCL集团拟出资7.5亿元参与设立广东融创岭岳智能制造与信息技术产业股权投资基金，目标规模30亿元，首期募集20.3亿元。
• 该基金将重点投资智能制造与信息技术产业，实现政产融多方结合。

4. 空调行业投资推荐

• 推荐2020年空调行业内销增速回暖，主要逻辑为更新需求增加及炎夏预期。
• 推荐个股包括格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

5. 双11市场表现

• 格力、美的、奥克斯在双11空调销售中占据前三名，价格战激烈。
• 热水器市场虽有短暂“复苏”，但整体仍疲软，各品牌通过降价促销以换取销量。

6. 行业动态与产品创新

• 容声推出WILL系列冰箱，主打“WILL养鲜技术”，强调品牌年轻化。
• 彩电行业大尺寸与超高清成为秋季攻势重点，长虹、康佳、TCL等品牌发布新品，聚焦智慧屏概念。
• 扫地机器人市场在双十一期间表现亮眼，行业仍有望快速发展。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌0.21%，申万家电指数下跌1.71%。
• 白电板块下跌2.03%，黑电板块上涨0.78%，厨电小家电板块下跌1.66%，其他板块上涨2.96%。
• 格力电器、美的集团、海信家电等个股表现优于大盘，但格力电器在本周下跌3.64%。

沪港通与深港通持股变动

• 沪港通持股中，海尔智家、海信电器、荣泰健康等公司持股比例略有上升。
• 深港通持股中，美的集团、老板电器、华帝股份等公司持股比例上升，而格力电器、三花智控、九阳股份等持股略有下降。

风险提示

• 中美贸易摩擦增强
• 气候变化不及预期
• 价格战持续升级
• 地产需求进一步低迷
• 消费需求进一步收缩下台阶

重点公司新闻与公告

• 容声：推出WILL系列冰箱，强调品牌年轻化与技术升级。
• 欧比特：格力集团拟入主，涉及公司控制权变更。
• TCL集团：参与设立智能制造与信息技术产业基金，投资方向明确。
• 奥马电器：拟转让奥马冰箱近半股权，以优化债务结构和运营效率。
• 净水器行业：市场进入存量竞争阶段，增长乏力，产品同质化严重。
• 智能电视：《智能电视广告服务规范》有望年底出台，推动行业标准建设。

行业展望

• 空调行业：2020年有望因更新需求和炎夏预期实现内销增速回暖。
• 扫地机器人：市场渗透率较低，未来仍具发展潜力。
• 彩电行业：大尺寸与超高清技术成为主流，智慧屏概念持续升温。
• 净水器行业：市场增长放缓，需通过技术创新和体验优化应对挑战。

投资建议

• 行业评级：推荐空调子行业，看多整体空调子行业。
• 个股推荐：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。

估值与市场分析

• 报告中提供了部分可比公司的估值信息，包括股价、总市值、归母净利润及PE等指标。
• CAGR（复合年增长率）和PEG（市盈率相对盈利增长比率）用于评估公司未来增长潜力。

法律声明与分析师声明

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，仅供客户参考。
• 分析师王家远具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估并咨询专业人士意见。