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沪铜早报-2022年4月28日 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月28日沪铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，综合判断当前沪铜走势为震荡偏弱，并给出了相应的交易建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍处于偏空状态。
• 需求端：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上月下降0.7个百分点，回落至收缩区间，显示国内需求疲软。
• 预期：短期市场仍受供应与加息预期博弈影响，叠加俄乌地缘政治扰动，预计铜价将维持震荡偏弱走势。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为73785元/吨，基差为565元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• 库存：4月27日铜库增13325吨至148500吨，上期所铜库存较上周减18827吨至69855吨，整体库存维持低位，偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向上运行，趋势中性。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头减少，整体偏多。

4. 交易建议

• 沪铜2206合约：日内交易区间为72500~73500元/吨，建议持有卖方cu2206c76000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑高升水，对铜价形成支撑。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对全球供应链造成影响，间接支撑铜价。

利空因素

• 加工费企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 美联储加息预期增强，高通胀可能加速缩表计划，压制铜价。
• 全球经济不乐观，高铜价会抑制下游消费。

逻辑分析

当前市场主要受到加息预期与低库存的博弈影响。尽管低库存支撑铜价，但美联储加息预期增强以及全球经济疲软对铜价形成压制，短期铜价预计维持震荡偏弱格局。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成影响，增加市场不确定性。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外则为贴水，反映国内外市场供需差异。
• 进口利润：进口处于盈利状态，利润为1000元/吨，显示进口铜对国内市场有一定支撑。
• 交易所库存：库存维持历史低位，对铜价形成支撑。
• 保税区库存：维持低位平稳，对市场情绪有一定稳定作用。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示供应端有所恢复。
• CFTC非商业净多单流出：显示市场投机情绪有所减弱。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年预计出现过剩，反映全球供需格局变化。

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