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沪铜早报-2022年3月17日总结

核心内容

2022年3月17日的沪铜早报主要围绕铜价走势、市场基本面、库存变化、主力持仓、预期走势以及相关利多利空因素进行分析，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：铜供应端有所放松，废铜政策有所放开，可能对价格形成一定压力。
• 制造业PMI上升：2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，高于临界点，显示制造业景气水平略有上升，对铜需求有一定支撑。
• 整体偏空：由于供应端的缓和及加息预期增强，基本面整体偏空。

2. 基差与盘面分析

• 基差为-215：现货价格贴水期货，显示市场对未来的悲观预期。
• 盘面偏多：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，表明短期走势偏多。

3. 库存变化

• 国内库存：3月16日国内铜库存减少50吨至77475吨，上期所铜库存较上周减少6283吨至161668吨。
• 库存偏中性：库存水平维持低位，对价格形成一定支撑，但整体影响中性。

4. 主力持仓

• 主力净持仓空，空增：表明市场空头力量增强，对铜价形成压力。

5. 预期走势

• 短期震荡：铜价在供应和加息的博弈中，预计短期将延续震荡走势。
• 操作建议：沪铜2204合约日内预计在71500~72500区间交易，建议持有卖方cu2204c73000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：国内交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险仍对市场情绪产生一定影响。

利空因素

• 加工费企稳，产量恢复：铜精矿加工费有所企稳，产量恢复可能缓解供应紧张。
• 高通胀与加息预期增强：美联储释放缩表计划，加息预期增强，对铜价形成压力。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求端。

逻辑与风险

市场逻辑

• 加息与低库存博弈：当前铜价走势主要受加息预期与低库存支撑的双重影响，市场情绪较为复杂。

风险提示

• 自然灾害风险：可能影响铜供应或运输，增加市场不确定性。

数据概览

库存情况

期现价差

• 国内处于现货升水结构：显示国内铜价高于期货价格，可能反映市场对未来供应的担忧。
• 国外处于贴水结构：表明国际铜价低于期货价格，可能受美元走强及全球需求疲软影响。

进口利润

• 进口处于亏损1000元/吨：显示进口成本高于国内价格，可能影响市场供需平衡。

供需平衡

• 2021年供需短缺：2021年铜市场出现短缺，但2022年预计出现过剩，可能对价格形成下行压力。

其他重要指标

• CFTC非商业净多单流入：显示市场多头力量有所增强，可能对铜价形成支撑。
• 加工费回升：铜精矿加工费维持回升趋势，反映供应端有所改善。

结论

综合来看，沪铜市场在加息预期与低库存支撑的博弈中，短期走势预计震荡，操作建议以持有卖方期权为主。需关注地缘政治风险、美联储政策动向及全球经济形势对铜价的影响。