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沪铜早报-2022年3月11日总结

核心内容

2022年3月11日沪铜早报分析了铜市场的基本面、技术面及市场情绪，综合判断铜价将呈现震荡运行态势。

主要观点

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但货币开始收紧，制造业PMI继续高于临界点，显示制造业景气水平略有上升，整体偏空。
• 基差：现货价格为71960元/吨，基差为20元，现货升水期货，中性。
• 库存：3月10日铜库存增加25吨至71900吨，上期所铜库存较上周增加8928吨至167951吨，库存维持低位，中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，偏空。
• 预期：短期低库存支撑铜价，但加息预期增强与制造业复苏有限形成博弈，铜价以震荡为主，沪铜2204预计在71000~73000元/吨区间交易，建议持有卖方cu2204c73000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对市场情绪产生影响。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 当前市场处于加息与低库存的博弈中，短期铜价受到低库存支撑，但长期仍面临加息压力。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜供应，带来不确定性。

数据汇总

技术与市场分析

• 期现价差：国内外处于现货升水结构，显示市场对铜的预期偏强。
• 进口利润：进口处于亏损3700元/吨，表明进口成本较高，不利于进口铜的流入。
• 交易所库存：库存维持历史低位，显示市场供应紧张。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流入，显示市场多头情绪有所增强。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则预计出现过剩，供需格局有所转变。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性和完整性，亦不承担因使用该报告而产生的任何责任。

图表说明

• 期现价差图、进口利润图、交易所库存图、保税区库存图、加工费图、CFTC非商业净多单图及供需平衡图均来源于Wind，用于辅助分析市场走势。