20260911-东海证券-晨会纪要_11页_514kb

文档内容总结

一、核心内容概览

本份晨会纪要主要围绕黄金定价逻辑分析、兆易创新公司简评、财经要闻、A股市场评述以及市场数据几个方面展开。内容涵盖宏观经济分析、金融政策动态、个股投资建议及市场技术指标分析，为投资者提供多维度的市场参考。

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二、重点推荐内容

1. 黄金定价逻辑与美元美债体系研究

核心观点：

• 当前金价调整已基本到位，属于长期牛市中的结构性回调。
• 黄金价格短期受利率影响，中期则受央行购金影响。
• 央行购金与全球配置需求并未逆转，黄金长期上升结构未被破坏。
• 美元—美债体系面临资产负债表约束，黄金在长期储值和尾部风险保险领域对美元—美债体系形成边际替代。

投资建议：

• 建议逢低分批买入黄金，关注其中长期价值。
• 风险提示包括：美国通胀再次上行、实际利率持续走高、美元超预期升值、央行购金不及预期、地缘政治风险缓和。

2. 兆易创新（603986）简评报告

核心观点：

• 公司2026年上半年业绩大幅增长，营收与净利润同比分别增长178.67%与1091.50%，毛利率提升显著。
• 公司在利基型DRAM市场表现突出，全球市占率排名第七，中国内地第二。
• NOR Flash与SLC NAND Flash产品市占率分别为全球第二与第六，受益于AI需求增长，产品价格呈上行趋势。
• MCU产品持续丰富，应用市场扩展，技术与市场竞争力增强。

投资建议：

• 公司存储产品与MCU产品前景良好，建议“买入”。
• 预计2026-2028年营收分别为259.92亿、325.86亿、399.39亿，净利润分别为121.49亿、137.41亿、139.74亿。
• 当前市值对应PE分别为22.13倍、19.35倍、19.02倍。

风险提示：

• 存储芯片价格下行风险；
• AI资本开支不及预期风险；
• 需求不及预期风险。

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三、财经要闻

1. 美国8月PPI数据：同比增长5.4%，高于预期。
2. 欧洲央行加息25个基点：存款机制利率升至2.5%，主要再融资利率升至2.65%，边际贷款利率升至2.9%。
3. 央行逆回购操作：9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元。
4. “十五五”金融强国建设：
   • 四部门发布金融强国建设规划，强调防风险、强监管、促高质量发展。
   • 央行提出深化金融高水平开放，稳步推进人民币国际化。
   • 证监会提出力争2030年建成高质量资本市场发展新格局。
   • 外汇局将推进外汇管理体系现代化，防范跨境资金波动风险。
5. 《金融强国建设“十五五”规划》正式出台：目标为2030年形成中国特色现代金融体系，2035年基本建成现代金融体系。

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四、A股市场评述

1. 指数表现

• 上证指数收于3934点，下跌0.43%，跌破60日均线支撑位。
• 深成指与创业板指数分别下跌0.77%与0.49%，技术指标走弱。
• 指数短期面临进一步震荡回落风险，建议择机高抛等待低吸机会。

2. 行业表现

• 仅有11%的行业板块上涨，17%的个股收红。
• 银行、厨卫电器、元件、多元金融、电力、证券、保险等板块逆市上涨。
• 农产品加工板块跌幅居首，跌幅达4.09%，技术条件走弱。

3. 资金动向

• 大单资金净流出超118亿元，市场情绪偏弱。
• 逆回购操作量为30亿元，融资余额下降32.32%。

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五、市场数据概览

1. 资金与利率数据

• 融资余额：26194亿元，下降32.32%
• 逆回购操作量：30亿元
• 国内利率：
  • 1年期LPR：3%
  • 5年期以上LPR：3.5%
  • DR001：1.4079%，上升3.43BP
  • DR007：1.4113%，上升1.74BP

2. 国外利率与指数

• 10年期中债到期收益率：1.6797%，下降0.19BP
• 10年期美债到期收益率：4.95%，上升12BP
• 2年期美债到期收益率：4.56%，上升13BP
• 主要指数表现：
  • 上证指数：3934.40点，下跌0.43%
  • 创业板指数：3338.42点，下跌0.49%
  • 恒生指数：24954.47点，下跌1.27%
  • 美股主要指数均下跌，其中纳斯达克指数跌幅最大（-0.65%）
  • 美元指数小幅上涨至99.0689，涨幅0.29%

3. 外汇数据

• 美元/人民币（离岸）：6.7145，上涨80BP
• 欧元/美元：1.1611，下跌0.19%
• 美元/日元：154.45，上涨0.59%

4. 国内与国际商品

• 螺纹钢：3146元/吨，下跌0.57%
• 铁矿石：730.50元/吨，下跌0.95%
• COMEX黄金：4358.50美元/盎司，下跌1.99%
• WTI原油：102.48美元/桶，上涨6.69%
• LME铜：14182.50美元/吨，下跌4.25%

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六、评级说明

类型	评级	说明
市场指数	看多	沪深300指数上升幅度达到或超过20%
市场指数	看平	沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
市场指数	看空	沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
行业指数	超配	行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
行业指数	低配	行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%
公司股票	买入	股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
公司股票	减持	股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间
公司股票	卖出	股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

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