20220826-首创证券-亿田智能-300911.SZ-公司简评报告_短期扰动不改长期增长趋势_市占率持续提升_3页_660kb

亿田智能（300911）公司简评报告总结

核心内容概述

亿田智能（300911）在2022年半年报中展现出稳健的业绩增长和市占率提升，尽管面临短期扰动，但其长期增长趋势依然明确。分析师陈梦和潘美伊发布报告，给予公司“买入”评级，认为公司产品升级与渠道优化将为其带来新的增长动力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022H1实现6.10亿元，同比增长21.81%。
• 归母净利润：实现1.11亿元，同比增长21.34%。
• 扣非归母净利润：实现1.00亿元，同比增长19.38%。
• 分季度表现：Q1营收同比增长63.1%，Q2营收同比增长4.0%；Q1净利润同比增长51.5%，Q2净利润同比增长7.1%。

市场占有率

• 集成灶市场：2022H1零售额同比增长9.6%，公司集成灶收入达5.56亿元，同比增长20.3%。
• 市占率提升：线上市占率提升至14.0%，线下市占率提升至9.3%。

盈利能力

• 毛利率：2022H1毛利率提升0.58个百分点至46.63%。
• 费用率变化：销售费用率同比下降1.54个百分点，管理费用率同比上升3.01个百分点，研发费用率同比上升0.22个百分点。
• 净利率：2022H1净利率同比下降0.07个百分点至18.22%。

渠道发展

• 线上渠道：主要电商平台GMV达4.25亿元，同比增长56.28%。
• 线下渠道：截至2022年6月底，公司拥有1300多家经销商，下沉渠道网点及专卖店合计4300多家，新增合作装企超1200家。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务比率（单位：%）

现金流与资产状况

• 经营活动现金流：2022E预计为327亿元，同比增长显著。
• 现金净增加额：2022E预计为227亿元，显示公司现金流状况良好。
• 资产总计：预计2022E为2073亿元，2024E为2970亿元，资产规模持续扩大。
• 流动资产：预计2022E为1681亿元，2024E为2522亿元，资产流动性增强。

风险提示

• 新品开发不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，市占率有望进一步提升，尽管面临短期挑战，但其长期增长趋势未变。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，若公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上，评级为“买入”。
• 行业投资评级：若行业表现优于整体市场，评级为“看好”；若与市场持平，评级为“中性”；若弱于市场，评级为“看淡”。

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，具备丰富的行业研究经验。
• 潘美伊：首创证券家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年加入首创证券。

免责声明

本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时调整，投资者应自行评估并咨询专业顾问。首创证券不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。