2018-全球新能源整车系列研究之一_迎接电动时代_26页-3mb

汽车整车行业：迎接电动时代

核心内容

本报告分析了汽车行业的技术演变路径及新能源汽车的发展趋势，重点探讨了电动化对传统燃油车的替代过程，并对投资建议进行了阐述。

主要观点

1. 技术创新与产品替代：汽车行业发展遵循技术创新引发产品替代的规律，经历了从蒸汽机到内燃机再到电动机的演变。
2. 新能源汽车加速替代：第二次技术创新（纯电动）正在加速替代传统内燃机车，全球已有6国明确禁售燃油车时间表。
3. 替代模式交叉进行：EV和PHV/HV的替代路径将交叉进行，不同国家因能源、环保和产业地位等因素选择不同的技术路径。
4. 投资建议：坚定看好新能源整车，重点推荐具有明星车型的企业，关注EV领域的发展潜力。

关键信息

技术创新与产品替代

• 汽车行业经历了蒸汽机一内燃机一电动机的技术创新路径。
• 内燃机替代蒸汽机是延续性技术创新，因具备绝对优势而迅速普及。
• 纯电动替代内燃机是破坏性技术创新，因初始具备相对优势，替代速度较慢。

行业现状

• 2014-2017年，全球新能源汽车销量从182万辆增长至317万辆，占比从2.1%提升至3.4%。
• EV销量从15万辆增长至74万辆，占比从8.4%提升至23.3%。
• 中国EV+PHV销量占全球比例从17.6%上升至51.2%。
• 国家政策支持、资本投入和技术进步推动了新能源汽车的发展，尤其是电池成本的快速下降。

行业趋势

• 国家层面：中国和欧洲更倾向于EV，日本和美国更重视PHV/HV。
• 企业层面：全球主流车企多元化布局，宝马和大众对新能源市场最为积极，新兴企业多聚焦EV。
• 消费者层面：EV适合短途使用，PHV/HV适合中等距离，燃油车适合长途运输。

投资建议

• 坚定看多新能源整车：预计2025年全球EV销量1097万辆，CAGR为40%。
• 重点推荐：从高端市场切入（如特斯拉、宝马）和从大众市场切入（如大众、通用、丰田、上汽、吉利）。
• 建议关注：从边缘市场切入的新兴企业（如知豆）。

技术与市场分析

燃料经济性与环保优势

• EV相比内燃机在燃油经济性、能量转换率和二氧化碳排放方面具有明显优势。
• 混合动力汽车在能量转换率和二氧化碳排放方面优于内燃机。

电池技术瓶颈

• 电池能量密度低、安全隐患高、制造成本高是EV普及的主要障碍。
• 电池技术进步是推动EV发展的关键因素，尤其关注能量密度和成本下降。

车企战略与市场布局

• 大众、宝马、丰田等老牌车企多元化布局新能源汽车，强调中国市场的重要性。
• 新兴企业多聚焦EV，部分从高端切入，部分从低端切入。

数据与图表

• 全球新能源汽车销量和占比趋势图
• 电池成本下降与能量密度提升趋势图
• 汽车企业新能源汽车销量规划表
• 石油对外依赖程度与油价变化趋势图

结论

新能源汽车的替代过程正在加速，未来5-10年将出现被市场广泛认可的新能源整车品牌。投资建议聚焦于新能源整车领域，重点推荐具备明星车型的企业，并关注EV技术的突破与普及。