半导体科创板系列五：安集微电子科技_18页_1mb

安集微电子科技公司总结

核心内容

安集微电子科技（上海）股份有限公司是一家专注于半导体材料研发与产业化的高新技术企业，成立于2006年，致力于高增长率和高功能先进材料的开发。公司主要产品包括化学机械抛光液（CMP）和光刻胶去除剂，广泛应用于集成电路制造和先进封装领域。公司通过自主研发和知识产权布局，成功打破国外垄断，实现进口替代，并在国内外市场建立了广泛的客户网络。

主要观点

• 技术优势：公司拥有190项授权专利，核心技术产品涵盖化学机械抛光液和光刻胶去除剂，技术水平处于国际先进地位。
• 市场表现：2016-2018年，公司营业收入稳步增长，分别为1.97亿元、2.32亿元和2.48亿元，净利润分别为0.37亿元、0.40亿元和0.45亿元，显示公司具备良好的盈利能力。
• 产品结构：公司核心业务为化学机械抛光液，占营收的82.78%（2018年），其中铜及铜阻挡层系列占比最大，达到66.32%。光刻胶去除剂占营收16.97%，主要应用于集成电路制造、晶圆级封装及LED/OLED领域。
• 客户结构：公司客户主要为全球和国内领先的芯片制造企业，包括中芯国际、台积电、长江存储、华润微电、华虹宏力等，2018年前五大客户贡献营收占比达59.70%。
• 行业地位：公司处于半导体材料行业龙头地位，其产品在高端领域具有较强竞争力，市场前景广阔。
• 募集资金用途：公司拟通过A股上市募集资金，用于CMP抛光液生产线扩建、集成电路材料基地建设、研发中心建设及信息系统升级等项目，以提升产能和研发能力。

关键信息

公司简介

• 成立于2006年，是一家集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。
• 主要产品为化学机械抛光液和光刻胶去除剂。
• 公司拥有完善的知识产权布局，具备较强的技术实力。

股权结构

• 前五大股东分别为Anji Cayman（67.70%）、张江科创（10.65%）、大辰科技（7.20%）、春生壹号（6.95%）、信芯投资（5.73%）和安续投资（1.77%）。

财务表现

• 2016-2018年营业收入分别为1.97亿元、2.32亿元、2.48亿元，同比增长分别为6.6%。
• 2016-2018年净利润分别为0.37亿元、0.40亿元、0.45亿元，同比增长分别为13.2%。
• 综合毛利率分别为55.61%、55.58%、51.10%，毛利率保持在较高水平。

产品与市场

• 化学机械抛光液：公司主要产品，应用于130-28nm技术节点，已实现规模化销售，14nm产品进入客户认证阶段，10-7nm产品正在研发中。
• 光刻胶去除剂：用于去除图形化工艺中的光刻胶残留物，适用于集成电路制造、晶圆级封装及LED/OLED等。
• 公司客户包括中芯国际、台积电、长江存储、华润微电、华虹宏力等，覆盖全球市场。

市场前景与行业对比

• 全球半导体产业快速发展，中国大陆市场增长迅速，具备进口替代潜力。
• 公司与可比公司上海新阳、江丰电子相比，具有更高的成长性和盈利能力。
• 行业竞争格局中，公司作为国内领先企业，具备较强的技术壁垒和市场竞争力。

项目规划

• C-MP抛光液生产线扩建项目：投资12,000万元，用于提升生产能力和自动化水平。
• 集成电路材料基地项目：投资10,500万元，建设新厂房及配套设备。
• 研发中心建设项目：投资6,900万元，用于提升研发能力。
• 信息系统升级项目：投资2,000万元，实现生产与管理的数字化升级。

风险提示

• 抛光液与去除剂销量不及预期。
• 未能如期完成A股上市。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）。

可比公司对比

图表目录

• 图1：安集微电子科技
• 图2：安集微电研发实验室微电子材料合成实验
• 图3：安集微电浙江宁波材料基地项目正式动工
• 图4：安集微电股权结构
• 图5：一种化学机械抛光液
• 图6：化学机械抛光液工艺原理
• 图7：安集微电子ICS6000光刻胶去除剂效果（20min）
• 图8：安集微电子ICS6000光刻胶去除剂效果（30min）
• 图9：公司产品工业流程图
• 图10：1986-2018年全球半导体分地区市场规模（亿美元）
• 图11：2017-2018年全球纯晶圆代工市场规模（亿美元）
• 图12：2014-2018年全球半导体资本支出（亿美元）
• 图13：中国IC市场和产值趋势（亿美元）
• 图14：2012-2017年中国半导体材料国产化情况（亿元）
• 图15：2016-2018年营业收入增长情况（亿元）
• 图16：2016-2018年营业利润增长情况（亿元）
• 图17：2016-2018年净利润增长情况（亿元）
• 图18：2016-2018年毛利率变化情况

行业情况

• 全球半导体市场持续增长，中国大陆成为主要增长区域。
• 全球半导体资本支出大幅增加，中国市场份额提升。
• 中国半导体材料国产化率较低，进口替代空间较大。

结论

安集微电子科技在半导体材料领域具备较强的技术实力和市场竞争力，公司产品在高端市场表现突出，未来增长潜力大。公司财务表现稳健，研发投入充足，具备良好的盈利能力。募集资金将用于扩大产能、提升研发能力及优化信息系统，进一步巩固市场地位。公司有望在半导体材料行业持续发展，维持稳定增长。