20260807-招商证券-否极泰来_蓄势进攻丨A股2026年8月观点及配置建议_31页_4mb

A股2026年8月观点及配置建议总结

核心内容

2026年8月，A股市场预计将继续处于盈利驱动的上行第三阶段，科技、新能源和资源品等业绩高增方向将完成从叙事到财报、由估值到盈利的验证。科技板块近期出现显著回调，但调整基本告一段落，市场有望蓄势上攻。整体来看，市场情绪和资金面正逐步回暖，政策、产业趋势与微观流动性共同支撑市场修复。

主要观点

• 市场趋势：科技方向的调整为流动性冲击，但政策、产业趋势与微观流动性支撑下，市场有望迎来反弹。
• 经济数据：国内经济呈现“总量不强、产业不弱”的特征，出口和企业资本开支是主要支撑，但消费和地产仍面临压力。
• 流动性：融资资金完成自发式出清，ETF逆势净流入，形成筹码置换，市场进一步深跌动能减弱。
• 政策支持：政治局会议强调加大逆周期调节力度，推动“六张网”建设，政策重点转向促落实，财政支出提速。
• 海外AI产业：海外科技龙头财报显示AI基础设施建设仍在加速，AI商业化能力开始兑现，现金流支撑长期高投入。

关键信息

一、大势研判与核心逻辑

1. 政策支持：相关部门推出稳市政策，机构投资者如诚通、国新通过ETF入市，对市场形成托底作用。
2. 产业趋势：海外云厂商资本开支维持高位，AI基础设施建设加速，尚未出现算力需求系统性转弱的迹象。
3. 微观流动性：融资资金净流出，ETF净流入，市场杠杆交易回归理性，风险偏好修正。

二、行业配置建议

1. 科技领域：仍是主线中的主线，受益于AI基础设施建设，带动半导体、电子化学品、通信设备、消费电子等环节业绩改善。
2. 出海方向：重点关注电池、电网设备、机械设备、医药等全球渗透率提升的领域。
3. 低估值再平衡方向：如证券、航运港口、煤炭等，业绩改善确定性较高，可作为平衡科技高波动的配置方向。

三、中报业绩前瞻

• TMT涨价链：受益于AI算力基建和存储“超级周期”，中上游业绩集中兑现。
• 新能源产业链：锂盐价格中枢抬升，储能与动力电池需求旺盛，业绩高增。
• 资源品行业：受地缘冲突、供给约束与新兴需求共振，价格中枢上移，量价齐升。
• 出口支撑行业：如自动化设备、纺织制造、医疗器械等，外销持续高景气。

四、A股流动性与杠杆出清

• ETF净流入：7月股票型ETF净流入4778亿元，成为市场主力增量资金和托底力量。
• 融资资金：融资余额下降，风险偏好修正，杠杆交易回归理性，去杠杆进入收尾阶段。
• 资金供需：重要股东净减持缩小，IPO与再融资规模平稳，ETF成为主力增量资金。

五、政治局会议对市场的影响

• 政策基调：强调稳中求进，加大逆周期调节力度，推动“六张网”建设，促进供需协同。
• 重点任务：包括扩大国内需求、优化营商环境、加强“三农”工作、推进双碳战略等。
• 产业政策：科技创新仍是主线，发展智能经济新形态，推动传统产业改造升级。
• 资本市场：证监会强调稳市，推动ETF净流入，提升市场内在稳定性。

六、海外AI产业趋势变化

• 云厂商资本开支：微软、Meta、Alphabet等继续维持高资本开支，用于GPU采购、数据中心建设及能源基础设施布局。
• AI商业化：AI收入开始兑现，如Azure、Google Cloud等，显示AI商业模式逐渐成熟。
• 产业链扩散：从GPU向存储、ASIC、先进制造、网络基础设施等环节延伸，能源成为新的增长方向。

赛道推荐

• AI硬件产业链：关注AI服务器与交换机、存储芯片与模组、光通信、高阶覆铜板/PCB、先进封装与封测、半导体设备与材料。
• 新能源(锂电)产业链：锂矿与锂盐、电解液及核心溶质、电池辅材、储能与动力电池制造。
• 周期与资源品：有色金属、化工、煤炭等，受益于价格中枢抬升与量价共振。
• 高端制造与出口链：自动化设备、纺织制造、医疗器械、航天装备等，受益于出海与全球需求提升。

总结

A股在政策、产业趋势和流动性支持下，有望在8月迎来市场修复与上攻。科技、新能源和资源品等业绩高增方向将成为重点，同时需关注低估值再平衡方向以平衡市场波动。海外AI产业仍处于资本开支上行周期，商业化能力逐渐兑现，AI行情由普遍估值扩张转向订单、涨价和业绩确定性主导的结构行情。整体来看，市场情绪正逐步回暖，政策支持和资金面改善为市场提供了有力支撑。