20260729-中国银河-_银河化工_行业周报丨中东局势再升级_化工品价格偏强震荡_3页_411kb

银河化工行业周报总结

核心内容概述

本周银河化工行业周报聚焦中东局势对化工行业的影响，重点分析了原油市场、库存转化、化工品价格及价差变化，并提供了投资建议与风险提示。整体来看，市场在地缘政治风险和供需变化的双重影响下，呈现出化工品价格偏强震荡、价差偏弱运行的格局。

主要观点

1. 原油市场：美伊局势推高油价

• 油价表现：截至7月24日，Brent原油价格为96.8美元/桶，WTI为89.3美元/桶，分别较上周上涨9.9%和8.3%。
• 供给端影响：美伊局势及霍尔木兹海峡、曼德海峡的通航情况成为市场关注焦点。霍尔木兹海峡通航量下降，曼德海峡有所回升，整体航运活动呈现“谨慎但选择性恢复”的状态。
• 哈萨克斯坦减产风险：由于黑海油轮袭击事件频发，哈萨克斯坦可能暂停通过管道向俄罗斯新罗西斯克港输送原油，若无法恢复，将面临减产压力。
• 需求端变化：国内主营炼厂开工率提升至70.1%，独立炼厂开工率为56.7%，但山东地炼开工率略有下降。美国炼厂开工率微降至96.1%。
• 库存变化：美国商业原油库存环比增加201万桶，但短期内油价预计维持在85-100美元/桶区间运行。
• 建议关注点：后续需密切关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况及海湾地区石油生产设施运行情况。

2. 库存转化：原油正收益，丙烷负收益

• 原油库存转化：本周原油库存转化损益均值为106元/吨，年初至今为151元/吨，表明当前原油库存转化仍保持正收益。
• 丙烷库存转化：本周丙烷库存转化损益为-1538元/吨，年初至今为302元/吨，显示丙烷库存转化出现亏损。

3. 化工品价格：偏强震荡，部分产品涨幅明显

• 整体表现：本周重点跟踪的170个化工品中，87个产品上涨（占比51.2%），30个下跌（占比17.6%），53个持平（占比31.2%）。
• 涨幅靠前产品：
  • 液氯（山东）
  • 石脑油（CFR韩国）
  • 燃料油（上期所）
  • MTBE（华东）
  • 集成碳四（燕山石化）
  • 丙烷（CFR华东）
  • 丁烷（CFR华东）
  • 混合碳四（齐鲁石化）
  • 液化气（进口气，江苏）
  • 丁酮（华东）

4. 化工品价差：整体偏弱，部分价差上涨

• 价差表现：本周重点跟踪的130个产品价差中，47个上涨（占比36.2%），77个下跌（占比59.2%），6个持平（占比4.6%）。
• 涨幅靠前价差：
  • LLDPE价差（甲醇）
  • 醋酸乙烯价差（电石）
  • 辛醇价差（丙烯）
  • PVC价差（电石）
  • 环氧丙烷价差（丙烯）
  • MTBE价差（碳四）
  • 软泡聚醚价差（丙烯）
  • 炭黑价差（煤焦油）
  • 高回弹聚醚价差（丙烯）
  • 柴油价差（石油）

关键信息汇总

风险提示

1. 原料价格大幅上涨的风险；
2. 下游需求不及预期的风险；
3. 项目达产不及预期的风险；
4. 国际贸易摩擦加剧的风险。

投资建议

• 行业评级：根据相对基准指数涨幅，建议关注行业相对表现。
• 推荐标准：若行业指数涨幅超过10%，则为“推荐”；
• 中性标准：涨幅在-5%至10%之间为“中性”；
• 回避标准：跌幅超过5%则为“回避”。

附表说明

报告附有全产业链重点产品价格与价差的详细表格，涵盖能源、C1-C4产业链、橡胶、芳烃、聚氨酯、塑料、化纤、盐化工、磷化工、氟化工、化肥、食品与饲料添加剂及其他产业链的产品数据，可供进一步分析参考。