20211121-广州期货-一周集萃-液化气_外盘成本支撑_PG震荡偏强运行_9页_2mb

LPG市场研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了液化气（LPG）市场的近期走势，涵盖外盘成本支撑、国内供应情况、需求变化以及期货行情预测等内容。报告指出，LPG市场受多重因素影响，包括外盘天然气价格波动、国际供应紧张、国内燃烧需求旺季及进口成本变化等。

主要观点

外盘市场分析

• 外盘天然气价格近期经历大幅波动，但已从低点反弹，显示成本端支撑。
• 俄罗斯对欧洲天然气供应的承诺未能完全缓解市场紧张，导致外盘价格回落。
• 由于国际油价下滑及下游买兴疲软，远东丁烷价格下跌幅度大于丙烷。
• 亚太地区LNG油轮运费创历史新高，运力紧张预计持续至年底。

进口市场分析

• 沙特阿美11月CP价格显著上涨，丙烷和丁烷价格均提升。
• 华南进口丙烷码头利润环比大幅上升，但受国际油价和现货价格下跌影响，市场整体走跌。
• 本周国际船期到港量减少，下周预计增加，主要集中在华东和华南地区。

国内供应分析

• 国内LPG供应稳步增加，1-10月累计商品量同比增长18%。
• 本周国内供应小幅上升，主要受部分炼厂检修及外放量调整影响。
• 炼厂醚后碳四与石脑油价差处于中高位，化工裂解装置更倾向于使用石脑油，导致民用气外放量增加。

LPG需求分析

• 北半球燃烧需求旺季推动丙烷需求上升，今冬异常寒冷对市场形成支撑。
• 丁烷需求受季节性因素及汽柴油价格下跌影响有所走弱。
• 华南地区LPG现货价格跌幅较小，显示出燃烧需求对价格的支撑作用。
• PDH装置利润有所回升，但整体仍低于前期水平，预计下周开工率波动有限。

LPG行情研判

• 受外盘成本支撑及燃烧需求旺季影响，LPG现货呈现明显升水状态。
• PG期价预期震荡偏强运行，主要因注册仓单压力减轻及成本端支撑。
• 未来LPG市场走势将取决于进口成本变化、供需平衡及季节性因素。

关键信息

• 外盘成本支撑：天然气价格低位反弹，美丙烷及丙烯库存处于历史低位。
• 供应端：国内供应平稳，国际供应偏紧，PG注册仓单压力减轻。
• 需求端：燃烧需求旺季提振丙烷需求，丁烷需求受季节性及汽柴油价格走弱影响。
• 价格走势：LPG现货升水明显，华南地区价格跌幅小于华东及山东。
• 进口利润：华南进口丙烷码头利润环比增加，但整体市场受国际油价下跌影响走跌。
• PDH装置：开工率上升，利润回升，但受进口成本预期下降影响，下周开工率波动有限。
• 基差变化：广东地区LPG基差环比下滑，但较一个月前有所回升。

图表参考

• 图表1：LNG亚洲到岸价格
• 图表2：美国天然气钻井平台数
• 图表3：中东丙烷纸货价格
• 图表4：美国MB现货价格
• 图表5：华南、华东码头库存
• 图表6：华南进口利润
• 图表7：国内液化气商品量
• 图表8：主营炼厂开工
• 图表9：三地区LPG现货价格
• 图表10：PDH装置利润
• 图表11：MTBE装置利润
• 图表12：烷基化装置利润

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