20211128-广州期货-一周集萃-液化气_外盘成本走弱_PG震荡偏弱_9页_2mb

液化气市场研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期液化气（LPG）市场动态，包括外盘成本、进口市场、国内供应、需求变化及行情走势，重点围绕丙烷（PG）期货价格进行研判。

主要观点

外盘市场分析

• LNG价格波动剧烈：LNG亚洲到岸价格经历大幅下跌后有所反弹，主要受俄罗斯天然气供应不足及欧洲政策变化影响。
• 国际油价走跌：国际油价因病毒变种影响大幅下滑，导致LPG国际现货价格走弱。
• 运费上涨：亚太地区LPG运费创纪录高位，尤其美湾运至日本的运费达到115.9美元/吨。
• 库存紧张：欧美地区气体能源库存处于低位，特别是美国丙烷、丙烯库存为三年同期最低，天然气钻井平台数量减少，产量受限。

进口市场分析

• 进口成本维持高位：沙特阿美11月CP丙烷价格为870美元/吨，折合到岸成本约6355元/吨，丁烷价格为830美元/吨，折合到岸成本约6072元/吨。
• 华南进口利润倒挂：本周华南进口利润倒挂拉宽，主流价格跌至5800元/吨，低于成本线。
• 下周进口成本或下降：12月进口成本预计下移，叠加国内供需面承压，港口利润仍不乐观。

国内供应分析

• 国内供应量减少：11月19日至25日，国内LPG商品量为52.11万吨，环比减少1.92%。
• 部分炼厂降负：山东、内蒙、吉林等地炼厂装置开工率下降，民用气外放减少，影响整体供应。
• 产量稳定：青岛炼化与永鑫化工装置维持开工，成为主要供应来源。

LPG需求分析

• 燃烧需求支撑：受异常寒冷天气影响，燃烧需求旺盛，尤其对丙烷需求有所提振。
• PDH装置开工率下滑：由于利润不佳，PDH装置开工率下降，青岛金能满负荷运行，但河北海伟装置因检修停工。
• 醚后碳四需求改善：烷基化与MTBE装置开工率上升，醚后碳四价格小幅上涨，但烷基化油与醚后价差缩小，盈利空间受限。

关键信息

成本端

• 外盘丙丁烷价格疲软：国际油价下跌导致外盘成本支撑减弱，PG期货价格面临下行压力。
• 进口成本高位：沙特CP价格维持高位，影响国内进口利润，但国内供应减少缓解部分压力。

供需面

• 国内供应减少：部分炼厂装置降负，导致整体供应量下降。
• 需求支撑不均：燃烧需求支撑华南地区，但PDH装置利润下滑抑制需求增长。

市场走势

• PG期价震荡偏弱：尽管燃烧需求及仓单压力减轻，但外盘成本支撑减弱，国际油价下行，预计PG期价将震荡偏弱运行。
• 基差高企：广东地区PG基差为999元/吨，环比下滑72元/吨，但较一个月前上涨397元/吨。

行情研判

• 利多因素：燃烧需求旺季、醚后碳四需求改善、PG注册仓单压力减轻。
• 利空因素：外盘成本支撑减弱、国际油价大幅下行、PDH装置利润下滑抑制开工率。
• 结论：未来一周PG期价预计震荡偏弱运行，需关注进口成本变化及国内供需动态。

附录：相关图表

• 图表1：LNG亚洲到岸价格
• 图表2：美国天然气钻井平台数
• 图表3：中东丙烷纸货价格
• 图表4：美国MB现货价格
• 图表5：华南、华东码头库存
• 图表6：华南进口利润
• 图表7：国内液化气商品量
• 图表8：主营炼厂开工
• 图表9：三地区LPG现货价格
• 图表10：PDH装置利润
• 图表11：MTBE装置利润
• 图表12：烷基化装置利润

联系信息

• 分析师：马琛
• 期货从业资格：F3039125
• 投资咨询资格：Z0016952
• 邮箱：ma.chen@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22139813

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