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美国加息预期提升，利空出尽商品价格或将反弹——有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为2026年9月13日发布的有色金属行业周报，主要分析了当前市场行情、主要金属价格变动、行业动态及投资建议。

主要观点

• 市场行情回顾：本周A股市场整体下行，其中有色金属行业指数下跌2.89%，表现弱于沪深300指数（-0.83%）和上证指数（-1.07%）。有色金属板块的5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属跌幅较大，而金属新材料小幅上涨。
• 重点金属价格变动：
  • 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均有下跌，其中铜和镍跌幅较小，锡跌幅较大。
  • 贵金属：黄金、白银价格分别下跌2.96%和4.49%，显示市场对美联储加息的担忧。
  • 稀有金属与小金属：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格均大幅下跌，钴价格也出现明显下滑。
• 美联储加息预期升温：8月美国PPI同比上涨5.4%，CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%，均超出市场预期。美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁推升油价，市场对美联储加息预期显著升温，预计下周加息25个基点的概率接近90%。
• 加息后市场反应：尽管市场对加息预期充分定价，但加息靴子落地后，风险资产出现反弹，金价探底后暂稳，显示利空出尽可能带来修复机会。
• 铜价分析：美国暂时搁置精炼铜关税，铜价出现显著回落。但受益于制造业回流、AI产业及战略储备需求，美铜库存流出概率较低。国内铜库存处于低位，需求具备韧性，基本面支撑铜价。
• 投资建议：建议关注赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金等黄金相关企业，以及紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业等铜相关企业。
• 风险提示：包括国内宏观经济复苏不及预期、美联储加息超预期、有色金属价格大幅下行、中东地缘冲突加剧等。

关键信息

一、市场行情回顾

• A股指数：上证指数-1.07%，沪深300指数-0.83%，SW有色金属行业指数-2.89%。
• 有色金属子行业：
  • 工业金属：-2.66%
  • 贵金属：-4.83%
  • 小金属：-2.49%
  • 能源金属：-4.60%
  • 金属新材料：+0.12%

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

（二）贵金属

（三）稀有金属与小金属

三、行业动态

• 铜：

  • 欧盟拟全面禁止向非OECD国家出口废弃物，废铜跨境贸易可能面临更严格限制。
  • 纳米比亚New Horizon铜矿计划于11月重启，涉及2,400万美元股权投资。
  • 智利Caserones铜钼矿因极端天气下调全年产量指引。

• 铝：

  • 俄铝计划在印尼建设铝土矿-氧化铝综合设施。
  • 印尼水位偏低扰乱铝土矿运输，威胁氧化铝生产。
  • 力拓拟收购嘉能可合资铝土矿项目，扩大业务。

• 镍：

  • Eramet获得印尼政府批准逐步重启PT Weda Bay Nickel采矿作业。

• 锂：

  • Century Lithium提交Angel Island矿山运营计划，项目进入联邦许可阶段。

四、投资建议

• 黄金：受美联储加息预期及美元信用问题影响，金价有望修复，建议关注赤峰黄金、山金国际、中金黄金、山东黄金、湖南黄金。
• 铜：国内铜库存低位，需求具备韧性，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业。

五、风险提示

1. 国内宏观经济复苏进度不及预期。
2. 美联储货币政策收紧、加息幅度超预期。
3. 有色金属大宗商品价格大幅下行。
4. 中东地缘冲突持续发酵、演化程度超出市场预期。

总结

本报告全面分析了2026年9月11日有色金属行业市场表现与价格变动，指出美联储加息预期升温对市场造成影响，但加息后风险资产反弹，显示市场对利空已充分定价。同时，铜价因美国暂缓精炼铜关税及国内需求支撑出现回落，黄金则因加息预期与美元信用问题可能迎来修复机会。报告建议关注黄金和铜相关企业，并提示了多项潜在风险。