“新时代产业变革”系列之一：工业互联网，大浪潮将至-20180509-东吴证券-49页-3mb

工业互联网：大浪潮将至

核心内容概述

工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，正在成为推动制造业转型升级和实现智能化的重要力量。其发展具备坚实的政策支持、技术基础和市场潜力，未来有望成为新兴制造的核心方向。本文从策略、计算机、机械、通信和电子等角度，全面分析了工业互联网的发展趋势、平台架构、产业链结构、相关企业及风险提示。

主要观点

1. 工业互联网应运而生
   新一代信息技术（如云计算、物联网、大数据、人工智能）的发展加速了制造业的数字化、网络化和智能化进程。工业互联网通过连接人、机、系统，实现数据的全面感知、动态传输、实时分析，推动科学决策与智能控制，提升制造资源配置效率。

2. 政策支持强化
   工信部成立工业互联网专项工作组，统筹协调工业互联网发展，推动政策细化落地。国家层面和省级财政补贴力度有望超市场预期，加速平台建设与行业应用落地。

3. 平台架构清晰，工业PaaS为核心
   工业互联网平台由边缘层、IaaS层、工业PaaS层、工业SaaS层构成，其中PaaS层是平台核心能力的体现，由装备与自动化企业、制造企业、软件企业和ICT企业主导。

4. 智能制造提速
   工业互联网推动智能制造加速发展，我国虽具备一定基础，但缺乏龙头企业，核心技术仍受制于人，需加快进口替代。

5. 产业链多层次发展
   工业互联网产业链包括终端、网络、平台和应用四个层次，以及安全和服务两个方面。其中，平台是产业链的枢纽，向下连接感知层，向上支持应用服务。

6. 半导体行业受益
   工业互联网对数据采集、传输和处理提出了更高要求，带动了智能传感器、射频芯片、AI芯片及封测厂商的发展机遇。

关键信息

工业互联网平台架构

• 边缘层：负责设备连接与数据预处理，降低网络负载。
• PaaS层：基于微服务架构，提供工业云化平台，是平台核心。
• SaaS层：基于平台开发工业APP，实现降本增效。

产业链分析

• 终端：包括智能传感器、工业机器人等。
• 网络：涵盖有线和无线网络，如4G、5G、NB-IoT等。
• 平台：包括CMP、DMP、AEP等平台，是工业互联网的枢纽。
• 应用：涵盖智能制造、城市数据大脑、设备管理、能源管理等。

主要参与企业

• 工业互联网平台：用友网络、东方国信、宝信软件。
• 智能工厂：汉得信息、今天国际。
• 工业互联网安全：启明星辰、卫士通、绿盟科技。
• 核心零部件企业：双环传动、上海机电。
• 机器人企业：埃斯顿、天奇股份、机器人。
• 通信模组及终端：汉威科技、高新兴、天源迪科、东土科技、安控科技、宜通世纪、日海通讯。

投资建议

• 用友网络：云业务增长空间大，有望迎来PS提升，维持“买入”评级。
• 汉得信息：营收和净利润增速稳定，估值有望提升，维持“买入”评级。
• 东方国信：工业互联网平台布局领先，维持“买入”评级。
• 双环传动：RV减速机技术突破，看好国产替代，维持“买入”评级。
• 上海机电：减速机业务前景广阔，维持“买入”评级。

风险提示

1. 政府财政补贴不及预期。
2. 我国厂商技术能力不及预期。
3. 智能制造行业产能过剩。
4. 技术突破进度低于预期。
5. 机器人行业竞争激烈。

结构总结

1. 策略

• 信息技术革命加速制造业转型。
• 工业互联网专项小组成立，推动政策落地。
• 供给侧和需求侧双向发力，财政补贴有望超预期。

2. 计算机

• 平台架构清晰，PaaS层为核心。
• PaaS层由四类厂商主导，装备与自动化企业及软件企业具备优势。
• 相关公司推荐：用友网络、东方国信、宝信软件。

3. 机械

• 我国具备一定基础，但缺乏龙头企业。
• 感知端、控制端、执行端分别受益于工业互联网。
• 推荐公司：埃斯顿、天奇股份、机器人、双环传动、上海机电。

4. 通信

• 工业互联网带动ICT行业变革。
• 产业链包括终端、网络、平台和应用。
• 推荐公司：汉威科技、高新兴、天源迪科、东土科技、安控科技、宜通世纪、日海通讯。

5. 电子

• 数据采集、传输、处理推动半导体需求增长。
• 推荐公司：耐威科技、晶方科技、信维通信、长电科技、华天科技、通富微电、海康威视、立讯精密、三安光电。

未来展望

工业互联网将成为推动制造业高质量发展的重要引擎，带动产业链上下游协同发展。随着政策支持、技术突破和市场需求的共同驱动，相关企业有望迎来业绩增长和估值提升，成为2018年投资的亮点。