20160731-浙商证券-新兴产业行业配置周报（第15期）_中期配置蓝筹和白马_短期关注边际改善和预期差_11页_944kb

中期配置蓝筹和白马，短期关注边际改善和预期差

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所发布的《新兴产业行业配置周报（第15期）》，发布于2016年7月31日。报告分析了当前A股市场环境，指出在政策收紧和市场风险偏好下降的背景下，中期应关注估值合理、业绩稳定的蓝筹股和白马股，而短期则应关注行业边际改善和预期差带来的投资机会。此外，报告还提及了林业部发布的《全国森林经营规划（2016-2050年）》以及投资组合的表现。

主要观点

1. 中期配置重点：蓝筹股与白马股

• 市场环境：当前A股处于存量资金博弈状态，经济周期不明显，利率稳定，市场风险偏好下降。
• 投资逻辑：市场从重视逻辑转向重视业绩，业绩变动对股价影响权重上升。
• 配置方向：
  • 蓝筹股：低PE、业绩稳定的行业，如食品饮料、汽车、家电等。
  • 白马股：高成长、估值合理的行业龙头，如受益于渗透率、市占率、利润率提升的公司。
• 政策影响：金融市场去杠杆、并购重组监管加强、新股发行加快等政策降低了市场风险偏好。

2. 短期配置方向：边际改善与预期差

• 短期驱动因素：边际改善和预期差是短期股价上涨的重要驱动力。
• 受益行业：
  • 边际改善：如汽车、有色、地产、轻工、交运等行业。
  • 业绩超预期：如农林牧渔、传媒、通信、化工、电气设备等。
• 跟踪指标：价格、销量、利润率等业绩前瞻性指标。

3. 投资组合表现

• 组合配置：重点配置新能源汽车（30%）、信息技术（30%）、生物（20%）等产业。
• 表现情况：
  • 本周组合下跌1.1%，但跑赢主要指数。
  • 信息技术板块中的网宿科技上涨4%，生物板块中的片仔癀上涨7%。
• 累计表现：自10月8日建立投资组合以来，累计上涨28%，跑赢主要指数30%以上。
• 调整频率：投资组合每月调整一次，本月未调整。

关键信息

• 政策影响：银行理财新规、抑制资产泡沫政策导致新兴产业大幅下跌，市场风险偏好下降。
• 行业表现：
  • 生物产业：中药、化学制药、生物制品等子行业表现较好。
  • 节能环保产业：污水处理行业表现较好。
• PMI数据：7月战略性新兴产业PMI小幅下滑，主要因进入淡季，但部分行业如高端装备、节能环保和新材料仍保持景气度。
• 海外比较：全球科技龙头公司股价平稳上涨，显示长期增长趋势。
• 投资建议：
  • 中期：关注“低估值+业绩确定”的蓝筹股和白马股。
  • 短期：关注“边际变化+预期差”，如产品价格上涨、行业增长超预期等。
• 行业机会：未来可关注云计算、新能源汽车、城轨、节能环保等成长性较强的行业。

行业投资评级说明

行业评级标准：

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

相关报告与数据支持

• 报告来源：浙商证券研究所
• 数据支持人：陈金海
• 联系方式：
  • 詹诗华：zhanshihua@stocke.com.cn / 021-80106036
  • 陈金海：021-80106031

附录：投资组合详情

结论

本报告建议投资者在当前市场环境下，中期重点配置估值合理、业绩稳定的蓝筹股和白马股，短期关注行业边际改善和预期差。同时，投资组合表现稳健，跑赢主要指数，重点配置新能源汽车、信息技术和生物产业。投资者应结合自身情况独立评估投资信息，避免仅依赖评级做出决策。