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聚烯烃早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年10月8日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，主要分析了**聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）**的市场基本面、价格走势、库存情况及未来预期。

二、主要观点与关键信息

1. 塑料（PE）市场分析

• 宏观环境：9月制造业PMI回升至50.1%，重回扩张区间；原油市场因中东局势和美国释放战略储备，油价回落至100美元附近。
• 供需情况：
  • PE装置检修与重启并存，产能利用率小幅回落至77.6%，同比仍处低位。
  • 新增产能如榆林化工、裕龙石化将在四季度投产，未来产能压力逐步显现。
  • 下游需求方面，农膜进入旺季，开工率提升；包装膜、管材开工率稳中有升，但整体仍略低于历年同期。
  • 高价原料抑制下游利润，企业采购以刚需为主。
• 价格与基差：
  • 当前L交割品现货价为9380元/吨，无变化。
  • L01合约基差为1183元/吨，升贴水比例+12.6%，偏多。
• 库存：
  • 厂内库存33.6万吨，环比下降1.0万吨，偏多。
  • 社会库存同比偏低，整体库存压力有限。
• 预期：L01合约今日走势预计震荡。

2. 聚丙烯（PP）市场分析

• 宏观环境：与PE类似，9月制造业PMI回升，原油价格回落。
• 供需情况：
  • PP开工率连续回落至66.6%，同比偏低；检修减损量达25万吨/周，高位运行。
  • 新产能如中沙古雷、独山子石化二期已投产，四季度宝丰、中煤榆林二期等产能将陆续释放。
  • 下游需求方面，塑编需求小幅回暖，但BOPP开工率环比走弱，理论利润亏损扩大，外贸订单走弱，市场信心不足。
  • 家电、日用品等终端消费平淡，整体需求缺乏亮点。
• 价格与基差：
  • 当前PP交割品现货价为10000元/吨，无变化。
  • PP01合约基差为1369元/吨，升贴水比例+13.7%，偏多。
• 库存：
  • 厂内库存32.4万吨，环比下降1.5万吨，偏多。
  • 社会库存处于低位，仓单处于高位。
• 预期：PP01合约今日走势预计震荡。

三、供需平衡表分析

1. PE供需平衡表（2018-2026）

• 2026年PE产能同比增加8.6%，但产量同比减少，显示产能利用率下降。
• 净进口量为359.96万吨，进口依赖度下降，显示国内供应能力增强。
• 期末库存为93.37万吨，库存水平偏高，需关注后续去库存情况。

2. PP供需平衡表（2018-2026）

• 2026年PP产能同比增加2.9%，但产量同比大幅下降，显示产能利用率走低。
• 净进口量为-124.40万吨，进口依赖度为负，说明国内供应充足。
• 期末库存为72.05万吨，库存水平偏高，需关注后续消费复苏情况。

四、库存与持仓分析

• PE：
  • 厂内库存33.6万吨，环比下降1.0万吨，偏多。
  • 社会库存同比偏低，整体压力有限。
  • 仓单数量为4245万吨，无变化。
• PP：
  • 厂内库存32.4万吨，环比下降1.5万吨，偏多。
  • 社会库存处于低位，仓单数量为26922万吨，环比下降32万吨。
• 主力持仓：
  • PE与PP主力合约均呈现净空持仓，偏空。

五、市场预期

• PE与PP主力合约均处于高位震荡状态。
• 基差偏多，库存偏多，市场情绪偏谨慎，短期走势以震荡为主。

六、免责声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成投资建议。
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