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报告摘要

锰硅早报总结（2026-08-25）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀于2026年8月25日发布的锰硅早报，主要分析了锰硅期货2611合约的市场走势及影响因素，包括供应、需求、库存、基差、成本及利润等方面。

主要观点

1. 锰硅2611合约行情分析

基本面：当前锰硅行情属于成本驱动下的阶段性反弹，非基本面趋势反转。供应端开工率与日均产量回升，但企业库存高企（37.28万吨），仓单压力大，同时螺纹钢产量下降压制了需求，钢厂采购以刚需为主。
基差：现货价格为5900元/吨，11合约基差为-62元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格的不信任，偏空。
库存：全国63家独立硅锰企业库存372800吨，钢厂库存可用天数17.08天，库存水平中性。
盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，显示短期偏多信号。
主力持仓：主力净空，空头减少，偏空。
预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2611合约价格在5930-6000元/吨之间。

关键信息分析

2. 供应端分析

产能：供应端产能情况如图表所示，显示行业整体产能布局。
产量：年度产量趋势图表明锰硅产量波动情况，周度、月度及开工率数据进一步反映市场供应变化。
地区产量：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据图显示地区间产量差异，内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量图反映区域生产节奏。

3. 需求端分析

钢招：钢招采购情况如图表所示，反映钢厂对锰硅的采购意愿。
采购价格：钢招采购价格图显示近期采购价格变化趋势。
日均铁水与盈利：日均铁水和盈利情况图反映钢铁行业对锰硅的需求及盈利状况。

4. 进出口情况

进出口数据图显示锰硅的进出口趋势，对市场供需产生一定影响。

5. 库存情况

厂库与钢厂库存：库存图显示厂库和钢厂库存水平，反映市场供需平衡状态。

6. 成本分析

锰矿进口量：锰矿进口量趋势图显示进口变化，影响锰硅成本。
港口库存与可用天数：港口库存及可用天数图反映锰矿供应紧张程度。
高品矿港口库存：高品矿库存图显示高品质锰矿的供应情况。
天津港锰矿价格：天津港锰矿价格图反映锰矿市场波动。
地区成本：各地区成本图显示不同区域的成本差异。

7. 利润分析

地区利润：各地区利润图显示锰硅利润分布情况，反映区域市场盈利能力。

总结

当前锰硅市场处于成本驱动下的阶段性反弹，但基本面未出现明显反转。供应端开工率与产量回升，但高库存和需求疲软限制了价格上行空间。需求端方面，螺纹钢产量下降对锰硅需求形成压制，钢厂采购谨慎。成本端锰矿价格波动较大，进口量和港口库存变化对成本构成影响。整体来看，短期锰硅价格预计震荡偏强，但需关注合金厂复产节奏、9月旺季需求回升及港口去库情况。