20240918-山西证券-煤炭行业周报_补库需求有所释放_港口煤价震荡回升_18页_7mb

煤炭行业周报（20240909-20240915）总结

核心观点

煤炭行业整体供需维持相对平衡，进口与国内供应博弈持续，三季度价格无大幅波动预期，但业绩修复和高股息特性对资金具吸引力。关注高确定性标的、煤电一体化布局及山西复产机会。

1. 动态数据跟踪

• 动力煤：下游补库需求增加，港口电煤价格明显回升，广州港山西优混Q5500库提价周涨217%。
• 冶金煤：钢价回升带动需求，产地供应受限，京唐港主焦煤内外贸价差扩大。
• 焦钢产业链：钢材价格反弹，焦炭价格弱势震荡，需求恢复仍依赖政策支撑。
• 煤炭运输：北上拉运需求增长，沿海运价显著上涨，市场成交改善。

2. 煤炭板块行情回顾

上周煤炭板块整体回调，中信煤炭指数周跌幅3.01%，板块内个股分化，高股息标的如中国神华、陕西煤业表现相对稳定。

3. 下周观点及投资建议

• 重点推荐方向：
  • 高确定性：业绩“高确定性+分红提升预期”，优先选择中煤能源。
  • 煤电一体布局：如中国神华、陕西煤业、新集能源。
  • 山西复产机会：关注华阳股份、晋控煤业、山煤国际。
• 核心逻辑：供需平衡背景下，业绩修复和高股息特性具吸引力；政策稳经济发力，需求趋势未改。

4. 风险提示

• 供给超预期释放；
• 需求改善不及预期；
• 进口煤大量涌入；
• 行业价格管控政策；
• 企业转型失败风险。

分析师： 胡博、刘贵军
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