20260828-华泰期货-丙烯日报_供应端预期回升_下游整体开工偏弱_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场呈现出供应端预期回升、下游整体开工偏弱的态势。市场价格与基差结构、生产利润与开工率、库存变化等关键指标均显示出一定的波动和调整趋势。同时，地缘政治因素对市场情绪产生一定影响，但整体趋于缓和。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：7838元/吨，较前一日上涨149元/吨。
• 华东现货价：8825元/吨，与前一日持平。
• 山东现货价：8720元/吨，较前一日下跌10元/吨。
• 基差情况：华东基差为987元/吨，较前一日下跌149元/吨；山东基差为882元/吨，较前一日下跌159元/吨。
• 进口利润：-476元/吨，较前一日上涨47元/吨，显示进口成本相对较高。

2. 供应端

• 开工率：当前丙烯开工率为68%，较前一日下降1%。
• 供应回升预期：8月底9月初，天弘、万华、齐翔腾达、辽宁金发等脱氢装置有重启预期，盛虹裂解装置也在提负，预计供应将逐步回升。
• 库存情况：丙烯厂内库存为46360吨，较前一日增加3280吨。

3. 需求端

• 下游开工率与利润：

  • PP粉：开工率26%，利润-120元/吨，较前一日下降40元/吨。
  • 环氧丙烷：开工率59%，利润-666元/吨，较前一日上涨278元/吨。
  • 正丁醇：开工率64%，利润701元/吨，较前一日上涨7元/吨。
  • 辛醇：开工率71%，利润626元/吨，较前一日下降93元/吨。
  • 丙烯酸：开工率69%，利润284元/吨，较前一日持平。
  • 丙烯腈：开工率68%，利润559元/吨，较前一日下降118元/吨。
  • 酚酮：开工率71%，利润-474元/吨，较前一日上涨261元/吨。

• 需求表现：下游整体开工偏弱，部分产品如PP粉、环氧丙烷利润亏损加深，可能对开工率造成进一步拖累。而正丁醇、辛醇、丙烯酸等产品利润有所好转，需关注其后续需求支撑。

4. 地缘政治影响

• 伊朗与阿曼：达成临时航线谅解协议，仅限商船通行，地缘溢价快速回落。
• 美伊局势：白宫未进行任何谈判，地缘不确定性仍存，需关注后期谈判进展。

关键信息

价格走势

• 丙烯价格短期跟随成本端回落，供应端预期回升，但下游需求偏弱，整体价格承压。

生产利润与开工率

• 丙烯：生产利润未提及，开工率68%。
• PDH制丙烯：生产毛利未提及，产能利用率未提及。
• MTO制丙烯：生产毛利未提及，产能利用率未提及。
• 石脑油裂解制丙烯：生产毛利未提及，产能利用率未提及。
• 甲醇制烯烃：产能利用率未提及。

下游产品表现

• PP粉：利润亏损加深，开工率偏低。
• 环氧丙烷：利润亏损有所缓解，开工率下降。
• 正丁醇：利润好转，开工率上升。
• 辛醇：利润略有下降，开工率稳定。
• 丙烯酸：利润稳定，开工率上升。
• 丙烯腈：利润下降，开工率上升。
• 酚酮：利润亏损有所缓解，开工率上升。

库存变化

• 丙烯厂内库存：46360吨，较前一日增加3280吨，显示库存压力略有上升。

策略建议

• 单边策略：建议观望，因美伊局势缓和但不确定性仍存，短期价格走势不明朗。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

1. 美伊地缘发展动态：可能对市场情绪和价格产生重大影响。
2. 油价大幅波动：将直接影响丙烯成本端。
3. 丙烷价格大幅波动：可能对丙烯市场形成联动效应。
4. PDH装置检修动态：可能影响丙烯供应。
5. 下游开工情况：开工率变化将直接影响需求端。

图表说明

• 图1：丙烯主力合约收盘价
• 图2：丙烯华东基差
• 图3：丙烯山东基差
• 图4：PL09-10合约跨期价差
• 图5：PP09-PL09合约价差
• 图6：丙烯市场价华东
• 图7：丙烯市场价山东
• 图8：丙烯市场价华南
• 图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR
• 图10：丙烯产能利用率
• 图11：丙烯PDH制生产毛利
• 图12：丙烯PDH产能利用率
• 图13：丙烯MTO生产毛利
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：丙烯石脑油裂解生产毛利
• 图16：原油主营炼厂产能利用率
• 图17：韩国FOB-中国CFR
• 图18：丙烯进口利润
• 图19：PP粉生产利润
• 图20：PP粉开工率
• 图21：环氧丙烷生产利润
• 图22：环氧丙烷开工率
• 图23：正丁醇生产利润
• 图24：正丁醇产能利用率
• 图25：辛醇生产利润
• 图26：辛醇产能利用率
• 图27：丙烯酸生产利润
• 图28：丙烯酸产能利用率
• 图29：丙烯腈生产利润
• 图30：丙烯腈产能利用率
• 图31：酚酮生产利润
• 图32：酚酮产能利用率
• 图33：丙烯厂内库存
• 图34：PP粉厂内库存

报告团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系方式：
  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380

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