20260814-华泰期货-丙烯日报_下游整体开工承压_需求支撑边际转弱_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

当前丙烯市场整体呈现开工承压、需求支撑边际转弱的态势。丙烯价格受成本端上涨和供应阶段性收紧影响而走强，但下游利润普遍下滑，抑制了采购和开工积极性，对价格形成压制。

主要观点

1. 价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价上涨83元/吨至7449元/吨。
• 华东现货价维持在8750元/吨，山东现货价上涨85元/吨至8600元/吨。
• 华东基差下降83元/吨至1301元/吨，山东基差上涨2元/吨至1151元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：PDH装置阶段性停车（如天弘、卫星、东华宁波），辽宁金发PDH装置检修，导致供应收紧，支撑价格。
• 需求端：丙烯原料价格上涨，下游利润普遍亏损，采购意愿减弱，以刚需为主。

3. 下游表现

• PP粉开工率29%（-0.33%），生产利润-220元/吨（-55）。
• 环氧丙烷开工率61%（-2%），生产利润-1001元/吨（-6），亏损扩大。
• 正丁醇开工率71%（-1%），生产利润-130元/吨（-68）。
• 辛醇开工率69%（+6%），生产利润110元/吨（-10）。
• 丙烯酸开工率68%（-3%），生产利润-13元/吨（+50）。
• 丙烯腈开工率69%（+3%），生产利润1143元/吨（-102）。
• 酚酮开工率69%（-4%），生产利润-287元/吨（+0）。

4. 库存情况

• 丙烯厂内库存为48000吨（+1600吨），样本覆盖率20%。
• PP粉厂内库存有所增加，但未提供具体数值。

5. 成本与利润

• 进口利润为-103元/吨（+173），显示进口成本偏高。
• 丙烷价格上涨，对丙烯价格形成一定支撑。

6. 地缘因素

• 霍尔木兹海峡谈判陷入僵局，伊朗重开海峡的前提未满足，地缘风险持续。
• 沙特军用物资船遭也门武装袭击，进一步加剧市场不确定性。
• 油价高位震荡，对丙烯成本端形成支撑。

关键信息

价格与成本

• 丙烯价格受成本端上涨和供应偏紧支撑走强。
• 丙烷价格走高，间接推高丙烯成本。

下游利润与需求

• 多数下游产品利润下滑，如PP粉、环氧丙烷、正丁醇等。
• 下游开工率普遍下降，显示需求支撑转弱。
• 丙烯酸利润小幅回升，但整体仍偏弱。

供应端动态

• PDH装置阶段性停车和检修导致供应偏紧。
• 厂内库存小幅上升，但未显著影响市场供需。

地缘与油价

• 地缘局势未明朗，对油价形成支撑。
• 油价高位震荡，间接影响丙烯成本与价格。

风险提示

• 美伊地缘动态：霍尔木兹海峡谈判进展及美国对伊朗的军事行动可能影响油价及市场情绪。
• 油价波动：油价大幅波动将直接影响丙烯成本及价格走势。
• 丙烷价格波动：丙烷价格变化对丙烯市场有传导效应。
• PDH装置重启预期：装置重启将影响供应端变化。
• 下游开工回升持续性：下游开工回升若不及预期，将进一步压制需求。

策略建议

• 单边策略：中性，短期价格可能跟随成本端偏强震荡。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

图表说明

• 图表涵盖丙烯价格、基差、利润、开工率、库存及地缘相关数据。
• 数据来源包括钢联、同花顺、华泰期货研究院及郑州商品交易所。

报告发布信息

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
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