20160605-安信证券-电子元器件行业深度分析：论此轮电子上涨的背后原因、持续性和配置组合_1mb

电子行业上涨分析总结

核心观点

自2016年3月20日提出看好OLED、玻璃、半导体及汽车电子等方向后，电子行业涨幅领先A股市场。推荐的个股表现突出，如蓝思科技涨幅超过40%。我们认为这轮行情并非简单的市场热点转移，而是TMT行业从“硬件创新—应用高成长—硬件再创新”的周期转换。

主要观点与关键信息

1. 需求端驱动因素

• 传统智能硬件换机周期：推动巨头技术创新，如OLED和玻璃的应用。
• 汽车电子化率迅速提高：车载娱乐系统、ADAS、新能源BMS等需求激增，带动芯片市场增长。
• 科技创新重心转向硬件：互联网巨头重新布局硬件入口，如语音交互，声学元件成为关键。

2. 供应端趋势

• 供应链重心向中国转移：汽车电子和物联网等需求推动中国电子企业崛起。
• 半导体产业转移：中芯国际等企业加大资本开支，28nm及以下制程需求旺盛。
• 本土芯片企业优势显现：在物联网时代，高性价比的国产芯片成为主流选择。

上涨逻辑及可持续性

3.1 结构化技术升级（玻璃、OLED）

• OLED和玻璃技术升级推动智能手机产业链的资本开支。
• 预计OLED和玻璃市场将持续增长，玻璃市场空间将从2015年的316.6亿元增长至2018年的690.5亿元。
• 热弯机设备需求将显著增加，市场空间有望超过200亿元，国产设备渗透率逐步提升。

3.2 供给端去化叠加产业转移（半导体）

• 补库存行为带动半导体产业复苏，高端制程需求旺盛。
• 中国半导体企业如中芯国际、华虹国际等产能提升，28nm及以下制程需求增长显著。
• 国内企业受益于资本开支周期，未来有望迎来2年以上的景气期。

3.3 物联网时代新产业模式促进企业崛起

• 高性价比的国产芯片方案成为物联网时代首选。
• 全志科技等企业布局多个细分市场，成长空间广阔。
• 中国供应链逐步进入全球汽车电子市场，反应周期缩短。

后续投资方向

4.1 声学成为互联网下一个入口

• 语音交互技术逐步成熟，准确率提升至99%。
• 智能音响将成为智能家居、电商和搜索的重要入口。
• 推荐国光电器、歌尔声学、信维通信、和而泰等声学相关企业。

4.2 汽车电子

• 汽车电子化率提高，带动芯片需求增长。
• 供应链扁平化，利好中国电子企业。
• 推荐东山精密、信维通信、依顿电子、水晶光电、扬杰科技等企业。

4.3 军工电子

• 新型装备即将批量生产，推动军工电子需求。
• 信息安全和自主可控成为重点，利好量子通信和自主可控体系。
• 推荐中航电测、中航光电、凯乐科技、欧比特等企业。

投资建议

风险提示

• 系统性风险

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未特别说明，但可推测为同步或落后大市。

分析师声明

• 赵晓光、郑震湘为安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正。

行业评级体系

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