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中药行业周报总结

核心内容

湘财证券研究所于2021年10月15日发布的中药行业周报，主要关注中药行业在三季报披露前的表现、估值变化、中药材价格走势及未来投资机会。

主要观点

• 行业表现：上周中药Ⅱ板块上涨2.62%，涨幅位居医药子行业第二，显示出较强的市场表现。
• 个股表现：表现居前的公司包括金陵药业、益盛药业、中恒集团、陇神戎发、片仔癀；表现靠后的公司有国发股份、嘉应制药、太龙药业、健民集团、太安堂。
• 估值变化：中药板块PE（TTM）环比上升0.78倍，PB（LF）环比上升0.08倍，相对于沪深300的溢价率为130.74%，显示出估值优势。
• 政策支持：自疫情以来，国家及各省市陆续出台支持中药行业发展的政策，为行业带来较大的政策红利。
• 业绩改善：2021年以来，中药行业营收和净利润持续改善，边际改善趋势有望延续。
• 价格走势：中药材市场处于上升趋势，秋冬季为传统销售旺季，预计后期价格将小幅上涨。重点跟踪的中药材品种中，植物果种类价格指数涨幅居首。

关键信息

1. 板块及个股表现

2. 估值情况

• PE(ttm)：当前为30.62倍，环比上升0.78倍，近一年最大值为40.25，最小值为28.78。
• PB(lf)：当前为2.99倍，环比上升0.08倍，近一年最大值为3.48，最小值为2.57。
• 估值溢价率：相对于沪深300指数为130.74%，表明中药板块估值较高。

3. 重点中药材价格跟踪

• 中药材价格总指数：上周上涨1.4个百分点，显示整体价格上涨趋势。
• 分品种走势：
  • 植物果种类：周定基价格指数和周环比价格指数均表现强劲。
  • 植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、其他类、动物类、矿物类等均有不同幅度的上涨或下跌。
  • 清热药、祛风湿药、利湿药、解表药、补虚药、活血化瘀药、止血药、收涩药、泻下药等细分品类价格指数也有所波动。

投资建议

• 行业评级：增持。
• 关注点：建议关注受集采政策影响较小的细分领域，以及三季报中边际持续改善和业绩超预期的中药企业。
• 标的选择：优先选择具备资源成本优势、产品优势和偏消费属性的品牌中药企业，如金陵药业、益盛药业、中恒集团、陇神戎发、片仔癀等。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能趋严，影响行业发展。
• 业绩波动风险：行业及上市公司业绩可能出现波动，需谨慎评估。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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