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有色金属研究团队总结

核心内容概览

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于有色金属市场，特别是镍的行情回顾与操作建议，同时涵盖行业要闻及建信期货的业务机构与联系方式。

主要观点

镍市场分析

• 价格走势：20日沪镍冲高后回落，日线收长上影，主力2609上涨0.9%，报收于129190元/吨。
• 持仓变化：总持仓减少2.3万余手至31.27万手，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 现货市场：金川镍报1550元/吨，与上一交易日持平；国内主流品牌电积镍升贴水区间为0-500元/吨。
• 供需分析：
  • 供应端：印尼计划明年运营战略矿产和商品交易所，意在改变镍产品海外计价模式，全球纯镍库存持续增长，压制镍价上涨空间。
  • 需求端：不锈钢终端维持刚需采购，主动补库意愿有限；硫酸镍以长单交付为主，新增订单不足，原生镍过剩趋势延续。
• 短期展望：受宏观氛围偏弱影响，镍价小幅走弱，但成本支撑限制跌幅，预计短期将围绕13万元/吨宽幅震荡。

行业要闻

• 中国镍进口数据（2026年7月）：
  • 进口量20942吨，环比减少18%，同比减少45%。
  • 出口量598吨，环比减少67%，同比减少96%。
  • 净进口20344吨，全年累计净进口15.8万吨，1-7月进口同比增加26%，出口同比减少88%。
  • 主要进口来源：俄罗斯与印尼占据主导，俄镍进口量7547吨（占36%），印尼精炼镍进口量5356吨（占26%）。
• 出口表现：7月新能源乘用车出口达54万辆，同比增长147.8%，表现亮眼。
• 印尼镍冶炼厂进展：PT Vale Indonesia的HPAL Pomalaa冶炼厂机械建设已完成，进入试运行阶段，计划于2026年第三季度投产，目标产能12万镍吨MHP。

关键信息

机构持仓与多空比

• 图1显示机构净持仓变化。
• 图2反映机构多空比情况，数据来源为Wind。

市场影响因素

• 宏观氛围：整体偏弱，影响镍价短期走势。
• 库存压力：全球纯镍库存持续增长，压制价格表现。
• 印尼政策：印尼计划改变镍产品海外计价模式，可能影响全球镍市场格局。
• 需求端：不锈钢与硫酸镍需求疲软，原生镍过剩趋势未改。

业务机构与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548。
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269。
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805。
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360。
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193。
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327。
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275。
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081。
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592。
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527。
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988。
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888。
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726。

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，邮编：200120。
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com。
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5。
• 网址：http://www.ccbfutures.com。

研究员信息

• 余菲菲：电话 021-60635729，邮箱 yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3025190。
• 张平：电话 021-60635734，邮箱 zhangpin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3015713。
• 彭婧霖：电话 021-60635740，邮箱 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号 F3075681。