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有色金属研究团队总结

核心内容概览

本报告由建信期货研究发展部发布，重点分析了近期铝及氧化铝市场的行情走势，并结合行业要闻对市场未来走势进行了展望。同时，提供了建信期货各研究团队及业务机构的联系方式。

一、行情回顾与操作建议

铝市场分析

• 价格走势：20日铝价继续走弱，但跌幅环比收窄，主力2610合约低开低走，收跌0.61%至23595元/吨。
• 持仓变化：总持仓减少3901手至61.87万手。
• 现货市场：盘面走弱，含仓单在内的保值盘货源流出明显偏多，去库现实持续为卖方注入信心，出货者普遍选择控量缓售而非跟跌让利。
• 区域价差：华东贴水-10元，中原贴水-80元，华南升水95元。
• 氧化铝市场：主力合约报收2663元/吨，微跌0.34%。国内供应宽松基本面未扭转，下方仍在考验成本支撑，预计延续低位震荡。
• 供需情况：国内供应高企但已基本达峰，向上弹性不足；下游仍处于消费淡季，社库继续下跌至87.5万吨，但仍处于同期偏高位置。
• 国际动态：LME库存持平报24.69万吨，但LME0-3contango扩大至-16.33美元/吨；中东地区电解槽复产提速，海外供应紧张压力下降。
• 宏观影响：美国财政部扩大长期国债回购规模，美债收益率下跌，金融市场情绪修复，铝价跌幅收窄，但基本面支撑有限，仍保持调整思路。

操作建议

• 铝价短期调整为主，需关注金九旺季消费兑现力度。
• 氧化铝市场延续低位震荡，关注成本支撑及供应变化。

二、行业要闻

1. 中国氧化铝进出口数据：

   • 2026年7月出口30.5万吨，同比增长33.0%；进口36.7万吨，同比增加199.3%；净进口6.2万吨。
   • 1-7月累计进口264.4万吨，同比增加570.9%；累计出口191.4万吨，同比增加21.7%；累计净进口-73.0万吨。

2. 房地产数据：

   • 1-7月全国房地产开发投资同比下降19.2%，较上月降幅扩大1.2个百分点。
   • 房屋施工面积、新开工面积、竣工面积及销售面积均出现不同程度下降。

3. 乘用车市场数据：

   • 7月全国乘用车零售146.1万辆，同比下降20.9%。
   • 新能源车零售95.1万辆，同比下降3.9%，渗透率65.1%。
   • 常规燃油车零售51万辆，同比下降41%。
   • 新能源乘用车出口达54万辆，同比增长147.8%。

4. 巴西氧化铝市场动态：

   • 巴西Alunorte氧化铝厂恢复满负荷生产，此前因天然气供应中断临时减产。
   • 减产期间预计损失产量10万至12万吨，可能对第三季度铝土矿与氧化铝业务产生财务影响，金额达7500万至1亿美元。
   • 长期解决方案仍在推进中。

三、建信期货研究团队与业务机构联系方式

研究团队

业务机构

四、联系方式

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