20160715-建设银行-2016年钢矿市场半年度报告_基本面政策面向好_黑色金属触底巨震_27页_935kb

2016年钢矿市场半年度总结

核心内容

2016年上半年，钢矿市场经历了剧烈波动，价格走势呈现典型的三阶段N型变化：年初至4月中旬为上涨阶段，4月下旬至5月底为下跌阶段，5月底至6月底为企稳回升阶段。整体来看，钢矿价格在上半年大幅上涨，普氏指数上涨27.2%，大商所铁矿石主力合约I1609上涨37.8%。

主要观点

• 价格波动剧烈：钢矿价格经历了从暴涨到暴跌再到震荡回升的过程，市场情绪和资金流入是主要驱动因素。
• 基本面与政策面共同作用：钢铁行业供给侧改革、房地产市场政策调整及宽松的货币环境共同推动了钢矿价格的上涨。
• 房地产需求带动钢铁终端需求：房地产新开工面积显著增长，成为钢铁需求的重要支撑。
• 库存与产能调整：钢厂保持低库存策略，粗钢产能利用率逐步回升，去产能政策持续推进。
• 国际市场供应与成本变化：四大铁矿石生产商产量扩张，成本下降，进一步影响铁矿石价格。
• 下半年展望：钢矿价格预计维持偏强震荡，存在大幅波动的可能，普氏铁矿石价格波动区间为[45, 70]美元/吨，国内铁矿石期货波动区间为[330, 510]元/吨。

关键信息

一、钢矿市场走势回顾

• 国际现货市场：
  • 普氏指数：年初42.7美元/吨，最低39.3美元/吨，最高70.5美元/吨，上半年涨幅27.17%。
  • TSI指数：年初43.1美元/吨，最低39美元/吨，最高接近70美元/吨，涨幅接近30%。
• 国内期货市场：
  • 螺纹钢RB1610：年初1825元/吨，最低1743元/吨，最高2787元/吨，上半年涨幅29.83%。
  • 铁矿石I1609：年初310.5元/吨，最低284.5元/吨，最高502元/吨，上半年涨幅37.84%。
• 价差变化：现货与期货价差在5月后持续收窄，最终接近0元/吨。

二、钢矿市场供求分析

（一）宏观环境：政策面向好提振市场

• 房地产政策：2015年“3.30新政”后，政策持续刺激房地产市场，包括降低首付比例、调整契税政策等。
• 钢铁行业政策：唐山限产政策、宝钢与武钢战略重组，成为市场做多情绪的催化剂。
• 货币宽松：央行多次降准降息，为市场注入流动性，推动黑色金属价格上涨。

（二）终端需求：房地产新开工面积同比增长

• 新开工面积：2016年1-5月新开工面积累计同比增幅达18.3%，为近年来罕见。
• 主要城市表现：一线城市和部分二线城市房价持续上涨，房地产成交活跃。
• 库存情况：商品房待售面积增速稳步回落，去库存工作持续推进。

（三）中间产品：钢材供需好转，库存持续下降

• 钢材供需：钢材库存维持低位，钢厂开工率下降，表明行业整体处于去产能阶段。
• 粗钢产量：全球粗钢产量保持负增长，但产能利用率回升，显示行业逐步恢复。

（四）原材料：四巨头供给扩张，国内需求好转

• 国际供应：四大铁矿石生产商（力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG）产量扩张，成本下降。
• 国内进口：中国铁矿石进口需求明显好转，累计同比增幅升至9%。
• 港口库存：港口库存持续增长，但钢厂仍维持低库存策略，抑制价格进一步上涨。

三、2016年下半年市场展望

• 价格趋势：钢矿价格预计维持偏强震荡，不排除大幅波动。
• 房地产影响：房地产市场仍处于去库存阶段，新开工面积可能对下半年需求形成压力。
• 去产能持续推进：钢铁行业去产能政策将继续执行，短期内钢价偏强，但长期需关注价格下跌对产能退出的影响。
• 资金面影响：若下半年出现利好因素，市场可能再度出现资金集中炒作现象。
• 供需格局：铁矿石市场仍处供过于求状态，但价格仍受钢价波动影响。

风险提示

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者应理性分析，防范风险。