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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本晨报涵盖了2022年6月10日贵金属及基本金属的市场分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种的走势分析、基本面跟踪、趋势强度评估以及投资建议。

主要观点与策略

黄金

• 走势：偏震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场对美联储6、7月加息的预期波动不大，基准情形下各加息50bp已基本成共识。加息利空或已提前消化，基本面仍有一定支撑，跌势驱动缓和。
• 建议：短期震荡，关注基本面支撑及政策动向。

白银

• 走势：弱于黄金
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银价格走势弱于黄金，受需求不足及市场情绪影响。
• 建议：短期震荡，关注黄金走势及市场情绪变化。

铜

• 走势：震荡，年中反弹小周期应未结束
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内库存低位，限制价格回落。LME库存去化趋势持续，欧洲低库存格局未解。国内精炼锌产量环比增加，但下游需求尚未明显改善。
• 建议：短期震荡，关注库存变化及需求复苏情况。

铝

• 走势：震荡，年中反弹小周期应未结束
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内铝锭库存低位，现货升水支撑价格。海外政策利好及库存去化支撑市场情绪。
• 建议：短期震荡，关注库存变化及宏观政策。

锌

• 走势：震荡运行
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：需求复苏有限，供应偏紧。国内库存低位，现货升水支撑价格。
• 建议：短期震荡，关注需求改善及库存变化。

铅

• 走势：低位窄幅震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内消费偏弱，蓄企成品库存压力未释放，限制原料采购积极性。再生铅成本线附近震荡筑底。
• 建议：短期震荡筑底，关注疫情后终端消费反弹。

镍

• 走势：交割资源偏紧，海外资源流入
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：国内库存低位，交割资源紧张。海外资源流入缓解升贴水压力，但不锈钢库存高位施压。
• 建议：关注海外资源流入对国内库存的影响，及不锈钢库存变化。

不锈钢

• 走势：库存高位持稳施压
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：库存维持高位，成本支撑轻微减弱。部分铁厂受成本压力及下游消费低迷影响，6月或减产。
• 建议：短期承压，关注库存变化及成本端走势。

锡

• 走势：继续反弹
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：5月印尼进口锡锭减量，显示供应端宽松好转。短期震荡偏强，或迎来反弹。
• 建议：短期反弹，关注供应端变化及需求恢复情况。

关键信息汇总

宏观因素

• 中国5月出口：同比增长15.3%，进口增长2.8%。
• 欧央行：结束量化宽松，计划7月加息25基点，暗示9月加息50基点，大幅上调通胀预期。
• 美元指数：昨日上涨0.74%至103.31。
• 人民币汇率：美元兑人民币CNY即期为6.69，涨幅0.14%；美元兑离岸人民币CNH即期为6.70，涨幅0.34%。
• 欧元兑美元：上涨0.41%至1.07。
• 美元兑日元：大幅上涨4.66%至134.03。
• 英镑兑美元：下跌0.28%至1.26。

行业动态

• 铜：
  • 中国5月铜矿砂及其精矿进口量218.9万吨，同比增长6.1%。
  • Codelco停止Ventanas冶炼厂和精炼厂运营，粗炼产能15万吨，精炼40万吨。
  • 秘鲁提议对Las Bambas铜矿实施国有化。
• 锌：
  • 中国5月精炼锌产量51.52万吨，环比增加3.97%。
  • 下游需求复苏缓慢，原料备库意愿不高。
• 铅：
  • LME铅库存小幅累增500吨。
  • 国内消费偏弱，蓄企成品库存压力未释放。
• 镍：
  • 沪镍主力合约小幅收跌0.94%，库存小幅降低。
  • 海外资源流入，贸易商下调升贴水。
• 不锈钢：
  • 社会库存总量约90.5万吨，周环比上升0.5%，年同比上升16.4%。
  • 镍铁价格继续下调，成本支撑减弱。
• 锡：
  • 印尼5月进口锡锭大幅减量，供应宽松好转。
  • 大厂检修公告未出，供应减少预期落空。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在6月10日呈现震荡格局，受宏观政策、库存变化及供需关系影响较大。黄金和白银走势偏弱，铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢则在库存低位及政策支撑下维持震荡，锡则因供应端改善出现反弹。市场短期内缺乏明确方向，建议投资者关注库存变化、政策动向及供需平衡情况，谨慎操作。