20260906-创元期货-商品周度报告_9月份减产和成本抬升双落地_谨慎对待_16页_2mb

纯碱市场分析总结（2026年9月）

核心内容概述

2026年9月，纯碱市场受到供应端检修和成本端上涨的双重影响，出现短期反弹。但中长期来看，供需格局仍偏弱，出口虽增长但未能扭转国内过剩局面。市场操作建议短期谨慎，关注阿拉善检修、动力煤走势及光伏玻璃减产进度。

主要观点

• 价格反弹：本周纯碱01合约收于1093元/吨，周涨幅4.39%，主要受供应端检修及动力煤价格上涨影响。
• 供应回落：本周国内纯碱周产量降至71.88万吨，环比减少4.74万吨、降幅6.18%，主要因远兴阿拉善厂区二期检修及多家企业停车或降负。
• 需求疲软：玻璃行业利润承压，光伏玻璃减产逐步落地，重碱需求面临收缩，下游采购以低价刚需为主。
• 库存高位：国内纯碱厂家总库存191.13万吨，同比增加4.90%，仍处高位，库存压力较大。
• 成本上移：动力煤价格上涨推动氨碱法成本升至约1250—1300元/吨，氨碱法及联碱法均维持亏损。
• 出口增长有限：1—7月累计出口171.25万吨、同比增长48%，但国内长期供需过剩格局未改。
• 操作建议：短期宜谨慎，待供应恢复后回归反弹空配思路。

关键信息

一、行情回顾

• 本周纯碱盘面明显反弹，01合约收于1093元/吨，涨幅4.39%。
• 动力煤价格上涨成为成本支撑的主要因素。
• 玻璃和纯碱价差回落，市场情绪有所好转。
• 高盛空头减仓带动玻璃纯碱价格反弹。

二、价格表现

• 现货价格基本与盘面持平。
• 周内期现交割库出库价格11-60、沙河11-40，厂家直供送到价1050~1150元/吨。
• 基差图显示纯碱近月基差波动，市场情绪偏强。

三、供给情况

• 本周纯碱产量71.88万吨，环比下降4.74万吨，跌幅6.18%。
• 轻质碱产量34.02万吨，环比减少1.26万吨；重质碱产量37.86万吨，环比减少3.48万吨。
• 下周预估周产量72万吨，核心关注阿拉善厂区检修力度及恢复节奏。
• 当前停车及降负荷企业包括安徽德邦、陕西兴化、重庆和友、四川和邦、中盐昆山等。

四、需求分析

• 浮法玻璃利润承压，光伏玻璃减产逐步落地，本周已有三条产线放水冷修。
• 下周光伏玻璃预计仍有2—4条产线存在放水预期，重碱需求进一步收缩。
• 下游库存较高，采购以低价刚需为主，需求端难以形成持续支撑。
• 长期来看，光伏玻璃减产将对纯碱需求形成持续利空。

五、库存情况

• 国内纯碱厂家总库存191.13万吨，环比微增0.15%，仍处高位。
• 轻质碱库存104.29万吨，环比微增；重质碱库存86.84万吨，环比增加。
• 库销比维持高位，库存压力未明显缓解。

六、成本与利润

• 氨碱法理论利润-183.45元/吨，环比下降4.60%。
• 联碱法双吨理论利润-189.50元/吨，环比下降2.99%。
• 动力煤价格持续上涨，煤化工相关品种受益，成本支撑明显。
• 原盐价格略有下调，合成氨延续涨势，氯化铵因复合肥需求增加略有支撑。

七、进出口情况

• 1—7月累计出口171.25万吨，同比增长48%；进口16.25万吨，同比增长697%。
• 出口增长虽快，但未能改善国内供需失衡的格局。

下周关注重点

• 阿拉善厂区检修的减产体量及恢复节奏。
• 动力煤价格走势对成本端的影响。
• 光伏玻璃减产进度及对需求端的进一步影响。
• 重点关注供给端减量是否能持续，以及成本支撑是否能维持。

团队介绍

• 韩涵：创元期货黑色组研究员，专注纯碱与玻璃产业链，具备扎实的微观基本面研究能力。
• 创元研究团队：涵盖黑色建材、能源化工、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究和交易经验。

免责声明

• 本报告仅供创元期货客户使用，不构成任何投资建议。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 使用报告内容需谨慎，创元期货保留对报告内容进行修改的权利。