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金融期货早班车总结（2026年8月14日）

一、核心内容概述

本报告为招商期货有限公司于2026年8月14日发布的《金融期货早班车》，主要分析了股指期货与国债期货在8月13日的市场表现、交易策略及风险提示，同时提供了短端资金利率市场的变化数据。

二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• A股四大股指调整：上证指数下跌0.5%，深成指下跌0.87%，创业板指下跌0.45%，科创50指数下跌1.11%。
• 市场成交额：沪深两市成交额达25,680亿元，较前日增加4,008亿元。
• 行业板块表现：
  • 表现较好：医药生物（+1.13%）、综合（+0.93%）、银行（+0.52%）。
  • 表现一般：有色金属（-3.63%）、建筑材料（-2.51%）、房地产（-2.2%）。
• 市场强弱排序：IH > IF > IC > IM。

2. 个股涨跌情况

• 涨/平/跌个股数分别为1,142/83/4,309。

3. 资金流向

• 机构资金：净流入-16亿元。
• 主力资金：净流入-159亿元。
• 大户资金：净流入-32亿元。
• 散户资金：净流入208亿元。

4. 基差分析

• 次月合约基差：IM（81.69点）、IC（102.18点）、IF（39.95点）、IH（25.52点）。
• 基差年化收益率：IM（-9.8%）、IC（-11.87%）、IF（-7.93%）、IH（-8.07%）。
• 三年期历史分位数：IM（53%）、IC（18%）、IF（19%）、IH（16%）。

5. 交易策略

• 中长期策略：维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额。
• 推荐操作：逢低配置各品种远期合约。

6. 风险提示

• 外生宏观冲击：如地缘政治、国际经济波动等。
• 财政扩张进度不及预期：可能影响市场预期。
• 其他系统性冲击：如政策变化、市场流动性变化等。

三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 国债期货走强：活跃合约中，TS（+0.01%）、TF（+0.04%）、T（+0.06%）、TL（+0.29%）均上涨。
• 现券表现：2609合约为主，收益率变动为+0bps。

2. 具体合约表现

• TS2609：现价102.6，涨跌幅0.01%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.238。
• TS2612：现价102.6，涨跌幅0.00%，净基差0.1，CTD券隐含利率1.244。
• TS2703：现价102.6，涨跌幅0.01%，净基差0.4，CTD券隐含利率1.431。
• TF2609：现价106.6，涨跌幅0.04%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.370。
• TF2612：现价106.5，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.385。
• TF2703：现价106.5，涨跌幅0.05%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.399。
• T2609：现价109.5，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.507。
• T2612：现价109.4，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.530。
• T2703：现价109.3，涨跌幅0.08%，净基差0.4，CTD券隐含利率1.546。
• TL2609：现价116.2，涨跌幅0.29%，净基差0.1，CTD券隐含利率2.133。
• TL2612：现价116.6，涨跌幅0.30%，净基差0.0，CTD券隐含利率2.132。
• TL2703：现价116.2，涨跌幅0.22%，净基差0.0，CTD券隐含利率2.142。

3. 国债现货期限结构

• 附图展示了国债现货的期限结构，显示了不同期限国债的价格变化趋势。

4. 短端资金利率市场变化

• SHIBOR隔夜利率：今价1.367%，昨价1.367%，一周前1.353%，一月前1.372%。

四、交易策略与风险提示总结

1. 交易策略

• 股指期货：中长期维持做多经济判断，建议逢低配置远期合约。
• 国债期货：资金宽松预期下，建议做平利率曲线。

2. 风险提示

• 股指期货：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期、其他系统性冲击。
• 国债期货：需关注货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

五、分析师简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

六、免责声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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